Две сессии. Инвесторы следят за Китаем

Китай изо всех сил пытается вернуть доверие рынка, но объявленные властями стимулы инвесторов не впечатлили. Ожидаемый в 2024 году 5-процентный рост экономики выглядит скромной целью после 5,2% в минувшем году. Экономисты рассуждают о дефляции и слабом оживлении потребительского спроса, о «пузыре» в секторе недвижимости и бегстве капитала. В 2023 году китайский рынок был в числе аутсайдеров. Новый год - Год Дракона - несет в себе особую символику и просто обязан стать для Китая удачным. А ведь есть еще и стратегическая цель - к столетию республики, в 2049 году, стать первой экономикой мира. Быстрее, выше, сильнее - производство, потребление, расширение. Помогут ли мантры чиновников оживить экономику?

Скромные цели и растущая воинственность

Настроения в Азиатско-Тихоокеанском регионе на этой неделе будут определять «две сессии» - заседания Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП) и Народного политического консультативного совета Китая (ВК НПКСК). От этих встреч, которые в отличие от декабрьского заседания проводятся не на уровне партии, а по линии правительства, наблюдатели ждут более подробной информации о политических и экономических планах страны. Фактически, «две сессии» задают тон на весь год, поэтому инвесторы внимательно следят за трибуной.

Озвученные правительством Китая цели - рост ВВП не менее чем на 5%, а бюджетный дефицит и инфляция не выше 3% - предполагают, что Пекин примет дополнительные меры для поддержки экономики, при этом финансовые управляющие и инвесторы ожидают снижения ставок и мер стимулирования потребления.

По мнению аналитиков, объявленный правительством план по выпуску сверхдолгосрочных специальных гособлигаций на один триллион юаней ($139 млрд) отвечает ожиданиям рынка. Некоторые считают, что доходность долгосрочных долговых обязательств, вероятно, продолжит падать.

И все же трейдеры разочарованы. Индекс Hang Seng China Enterprises упал по итогам сессии на 2,6% до 16162,64 пункта, что стало самым резким снижением за месяц. От Китая ждали более амбициозных целей и более решительных стимулов для экономики. При этом индекс CSI Defense, базу расчета которого составляют акции оборонного сектора Китая, подскочил на 2,2% - до самого высокого уровня с 15 января.

Алексей Кречетов, трейдер, создатель сайта ProfitGate, обратил внимание на рост военных расходов, которые продолжают опережать рост ВВП. В текущем году Китай заложил в бюджет на оборонку рекордные $230 млрд, увеличив траты на ОПК на 7,2%. Кроме того, в отчете о работе правительства пропало упоминание «мирного присоединения» Тайваня, хотя раньше эти формулировки звучали. Призыв к «воссоединению» при этом сохранился, но появился новый акцент - теперь Китай намерен «твердо противостоять» сторонникам независимости Тайваня и вмешательству внешних сил.

«Китай показывает, что в ближайшее десятилетие он хочет нарастить свою армию до такой степени, что будет готов выиграть войну, если у него не будет другого выбора», - приводит Reuters слова Ли Минцзяна, научного сотрудника Школы международных исследований Раджаратнам (RSIS) в Сингапуре.

Что же касается цели по росту экономики на 2024 год в 5%, то аналитики не услышали в речи премьера госсовета КНР Ли Цяна «осмысленных решений».

Снова «китайский шок»?

Решить проблемы с замедлением экономики Пекин намерен за счет наращивания экспорта. Проще говоря, Китай - мировая фабрика - завалит своими товарами страны за периметром Великой стены. Такой трюк Пекин уже проделал 20 лет назад, чтобы вывести свою экономику из кризиса. Вероятно, китайские чиновники решили прибегнуть к проверенному рецепту и в этот раз. КНР производит больше, чем потребляет. Очевидно, Западу снова придется столкнуться с наплывом китайского импорта. Тогда, напоминает The Wall Street Journal, это привело к краху многих западных предприятий. То, что пережила мировая экономика в начале 2000-х годов, получило название «китайский шок», и у этого явления есть даже собственная страница в «Википедии». Вторая волна близко, предупреждает WSJ. В этот раз Китай готов выпустить в мир не только дешевый ширпотреб, но и высокотехнологичные товары - чипы и электромобили.

Алярмистской статье WSJ противостоит китайская ежедневная газета Global Times («Хуаньцю шибао»). «Используя WSJ в качестве авангарда, США активно распространяют пропаганду о том, что “Китай наводняет мировые рынки дешевыми товарами”, и используют эту пропаганду как камуфляж для своих протекционистских мер против Китая. Это старая уловка США, которую следует осудить», - пишет издание. Газета напоминает, что Китай является «убежденным» сторонником свободной торговли и выходит на глобальный рынок мирным путем, на основе сотрудничества в соответствии с общепринятыми торговыми нормами. Китай стал членом Всемирной торговой организации (ВТО) в 2001 году.

«По данным WSJ, китайские производители удвоят свои мощности и сбыт за счет дешевых кредитов, которые будет субсидировать государство. Правда, тут стоит понимать: что для Китая будет благом, то для других экономик - отток денежных потоков. Дешевый импортный аналог начнет «душить» местных производителей, которые не смогут конкурировать с низкой ценой и эффектом масштаба производства в Китае. И такое положение дел сегодня уже не устраивает Запад, что побуждает страны еще больше заниматься протекционизмом внутреннего рынка. Так, например, дешевые товары на рынках США и ЕС могут быть обложены дополнительной экспортной пошлиной. Это увеличит конечную цену товара, что сделает его менее конкурентным на фоне товаров местного производства», - комментирует Никита Митрофанов, экономист, автор Telegram-канала "Китайская угроза". Впереди - новый виток торговых войн?

Стоит отметить, что товарооборот Китая с США в 2023 году упал на 12,2% до $607,01 млрд, с ЕС составил $782,9 млрд, а с Россией - $240,11 млрд.

Стоит ли инвестировать в Китай?

Прошлый 2023 год стал для китайского рынка провальным. Гонконгский индекс Hang Seng потерял 16,4%, китайский CSI 300 упал на 14%. На фоне Индии, ВВП которой в 2023 году вырос на 8,4%, а фондовый рынок в январе обогнал Гонконг, став четвертым по величине в мире, это выглядит драматично. И пока индийские акции переживают бум, китайские - стремятся ко дну.

По мнению главного инвестиционного директора подразделения по управлению активами Goldman Sachs Group Inc. Шармин Моссавар-Рахмани, не следует инвестировать в Китай. По крайней мере, в ближайшие десять лет. По ее словам, Китай будет бороться с ослаблением трех столпов роста - рынка недвижимости, инфраструктуры и экспорта. Отсутствие ясности в политике Китая, а также неоднородные экономические данные усиливают опасения по поводу инвестиций в Китай.

«Неясно, каким будет общее направление политики в долгосрочной перспективе, - сказала Мосавар-Рахмани. - Политическая неопределенность обычно в некоторой степени ограничивает рынок акций».

Противоположного мнения придерживаются в группе Gavekal. По словам Чарльза Гэйва, Китай ждет бум корпоративных прибылей, и инвесторы должны вкладывать средства в акции компаний в таких секторах, как здравоохранение, туризм и производство предметов роскоши.

«Китайский фондовый рынок недооценен по отношению к наличным деньгам, китайским облигациям, золоту и другим мировым фондовым рынкам — и он находится в состоянии тотальной паники», - считает Гэйв, чья группа управляет базирующейся в Гонконге компанией по управлению активами Gavekal Research. При выборе акций инвесторам также не стоит забывать о критериях рыночной оценки (она должна быть низкая), доходности (высокая), отсутствия долгов и о диверсификации портфеля.

Что предпочесть инвестору - рынки Китая, Индии, Японии или США? Или все сразу? Счет «Сегрегированный Global» позволяет диверсифицировать инвестиции за счет доступа к более чем 20 000 инструментов на биржах США.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.