Две крупные сделки определили результат аукциона по десятилетним ОФЗ

На аукционах 9 июля инвесторам были предложены выпуски ОФЗ-ПД серии 26245 и серии 26238 в объеме доступных к размещению остатков в указанных выпусках. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26245 является 15 мая 2024г., погашение запланировано на 26 сентября 2035 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 12,00% годовых. Объявленный объем основного выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, дополнительный выпуск и доступный к размещению остаток составляет 250,0 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26245, состоявшийся 25 июня, при спросе 130,2 млрд руб. было размещено облигаций на 84,114 млрд руб. (100% от доступных остатков) при средневзвешенной доходности 15,24% годовых, что предполагало «дисконт» в размере 7 б.п. к среднему уровню доходности на вторичном рынке.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26238 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 15 мая 2041 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,1% годовых. Размещенный объем основного и двух дополнительных выпусков составляет 650,0 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 14,6 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26245, состоявшийся 11 июня, при спросе 18,6 млрд руб. было размещено облигаций на 11,89 млрд руб. (39% от объема остатков) при средневзвешенной доходности 14,86% годовых, что предполагало «премию» в размере 2 б.п. к среднему уровню доходности на вторичном рынке.

Основные параметры и итоги аукционов и ДРПА

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26245 спрос составил около 209,733 млрд руб. или 83,9% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 351 заявку на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 185 млрд 445,514 млн руб. (74,2% от доступных остатков и 88,4% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 88,5131% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 88,576% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 14,65% и 14,64% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 14,62% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 14,71% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «дисконтом» в размере 7 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка и с «премией» 2 б.п. к закрытию рынка накануне.

При размещении ОФЗ-ПД 26245 из 651 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю 16 крупных с объемом 1,0– 68,25 млрд руб. пришлось около 85,8% от объема размещения. При этом с максимальным объемом 68,25 млрд руб. было две сделки по цене 88,55% и 88,57% от номинала с общей долей 73,6% от объема размещения. На долю одной сделки по цене отсечения с объемом 100,0 млн руб. пришлось около 0,05% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 60 сделок с объемом от 1 тыс. до 8,7 млрд руб. с долей 10,8% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 205 или 58,4% от общего количества, пришлось около 3,313 тыс. руб. или 0,002% от размещённого объема.

Основные параметры размещения ОФЗ-ПД 26245

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26238 спрос составил около 29,506 млрд руб. или 202,0% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 305 заявок на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 14 млрд 604,146 млн руб. (100,0% от доступных остатков и 49,5% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 57,9000% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 57,9696% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 14,12% и 14,10% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 14,09% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 14,13% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «дисконтом» в размере 3 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка.

При размещении ОФЗ-ПД 26238 из 305 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю семи крупных с объемом 1,0- 3,0 млрд руб. пришлось около 61,6% от объема размещения. На долю семи сделок по цене отсечения с объемом от 1,0 тыс. до 1,0 млрд руб. пришлось около 13,7% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 39 сделок с объемом 15,0 тыс. – 0,94 млрд руб. с долей 18,5% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 234 или 76,7% от общего количества, пришлось около 4,035 млн руб. или 0,03% от размещённого объема.

Основные параметры размещения ОФЗ-ПД 26238

Средняя «премия» по доходности ОФЗ-ПД, б.п

Доходность при размещении ОФЗ-ПД, % годовых

По итогам трех прошедших в июле т.г. аукционных дней, в течение которых было проведено 6 аукциона и два доразмещения после аукциона (ДРПА), объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 443,313 млрд руб., обеспечив на 29,6% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в III квартале 2025г., который был установлен на уровне 1,5 трлн руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов во втором квартале 2025г., составлял порядка 115,385 млрд руб., но после прошедших в этом квартале аукционов необходимый объем размещения на каждой оставшейся неделе снизился на 8,4% до 105,7 млрд руб.

Объем спроса и размещения ОФЗ, млн руб.

Объемы размещения ОФЗ по-квартально, млрд руб.

На вторичном рынке цены ОФЗ во второй половине прошлой календарной неделе менялись разнонаправленного и незначительно, обеспечивая боковое движение ставок по большей части бумаг. Однако «пауза», взятая участниками долгового рынка, была не долгой, и уже ближе к окончанию торговой сессии в понедельник началось повышение цен, которое существенно ускорилось во вторник. Возможно, инвесторы вновь «вспомнили» о возможном снижении ключевой ставки на 100-200 б.п. на июльском заседании Банка России 25 июля. Такие действия возможны после данных по инфляции, которая по итогам июня замедлилась до 0,2% за месяц и до 9,40% год к году. В результате по итогам недели (09 – 15 июля) снижение доходности в среднем по рынку ОФЗ-ПД составило 30 б.п. (против повышения на 1 б.п. неделей ранее). Доходность кратко- и среднесрочных выпусков (со сроком обращения более 1,0 года) снизилась в пределах 2 - 60 б.п. (в среднем +27 б.п.). Доходность долгосрочных выпусков снизилась в пределах 23 – 43 б.п. (в среднем -34 б.п.). В результате доходность облигаций со сроком обращения более одного года установилась в диапазоне от 14,50% до 14,09% годовых (по мере увеличения дюрации). Вторичные торги проходили на фоне повышения торговой активности: объем сделок составил 141,877 млрд руб. (против 121,006 млрд руб. неделей ранее, или +17,2% к предыдущей неделе), при этом около 18,7% от общего объема составили сделки в РПС. Сохранилась высокая активность торгов по долгосрочным выпускам ОФЗПД (с погашением через 10,2 лет и более), доля которых составила около 66% от общего объема биржевых сделок. Лидерами среди этих бумаг стали выпуски: 26248 с долей 19,0%, 26245 с долей 14,4%, а также 26247 и 26246 с долей порядка 9,7% и 6,7% от общего объёма. Повысилась активность торгов по выпускам ОФЗ-ПК, суммарная доля которых составила порядка 20% против 11% от общего объёма неделей ранее, наиболее активно торговались выпуски ОФЗ-ПК 29014 и 29016 с долей 7,3% и 5,4% (с погашением в марте и декабре 2026г.).

Итоги размещения ОФЗ в III кв. 2025г. по состоянию на 16.07.2025г