Достаточность капитала ВТБ создает интригу с дивидендами
Проблема огромного числа привилегированных акций у ВТБ наконец решена. Все виды акций сконвертированы в обыкновенные и наконец можно адекватно считать P/B у ВТБ т.е. Капитализацию к Капиталу.
Всего акций у ВТБ: 12.928 млрд шт.
Из них:
- под контролем государства74.45%
- в свободном обращении 25.55%
Капитал ВТБ: 2.821 трлн рублей.
Делим число акций на капитал и получаем 218 рублей на акцию. При рыночной стоимости 91 рубль за акцию. P/B 0.42
Т.е. несмотря на рост капитализации ВТБ - это один из самых дешевых публичных банков на Московской бирже. Дешевизну можно было бы объяснить низкой рентабельностью на капитал. Но ее особо и нет: ROE у ВТБ: 19.2% против
ROE Сбербанка 24.4%.
В целом, если копать глубже, у ВТБ не такие предсказуемые финансовые результаты, как хотелось бы. Что и объясняется дисконтом.
Чистые процентные доходы за 2025-й год: 433 млрд рублей. А за 1 кв 2026-го: 196.8 млрд рублей. Т.е. ВТБ заработал за 1-й квартал процентных доходов как за половину 2025-го года.
Комиссионные доходы за 2025-й год: 307 млрд рублей. А за 1-й кв 2026-го: 80.1 млрд рублей т.е. примерно 26% тут нормально.
Очень сильно растет процентная маржа т.е. разница между ставкой привлечения средств в депозитах и ставкой размещения в кредиты. В 1 кв 2025-го она была 0.7% а сейчас 2.5% Все как нам в ВТБ и обещали. ВТБ - бенефициар снижения ключевой ставки.
Прогнозы на 2026-й год у ВТБ очень радужные: 600-650 млрд чистой прибыли, ROE: 21-23%. Достаточность капитала от 10,5%.
Сейчас достаточность капитала 10.7% что создает интригу с дивидендами. Ну сегодня нам обещают, что она разрешится.
Комментарии