Дорогая нефть на мировом рынке разгоняет издержки логистики и производства

Высокая цена на нефть на мировом рынке будет сохраняться еще какое-то время. Brent на утро 4 сентября торгуется около 95 долларов за баррель. Стратегический резерв нефти США (SPR) сократился до 289,7 млн баррелей по данным на 21 августа, это минимум за 44 года, но темп его распаковки снизился. Из резерва осталось вывести еще 46,3 млн баррелей, и по текущим темпам резерв закончится во второй половине октября, после чего запасы нужно будет восполнять, а не продолжать выпускать на рынок.

Иран пока не идет на перемирие по Ормузскому проливу, зная, что получает выгоду от высокой цены на нефть, и понимая, что время работает против США, а меморандум о взаимопонимании между странами истек еще 17 августа. Цены на нефть на мировом рынке уже повышают инфляцию в США, энергоносители подорожали на 24,7% год к году, и это давит на индекс потребительских цен и усиливает опасения ФРС относительно траектории ставки, поскольку рост цен на энергоносители удорожает производство и транспортировку практически любого сырья, и эффект распространяется далеко за пределы самой нефти.

Ситуация в ЕС уже хуже. Если в США цены выросли сильно на нефть, а нехватка дизеля привела к загрузке НПЗ на 99%, при этом цена на газ у них остается на приемлемом уровне, то в Европе, которая пересела с российской газовой иглы на американскую, ситуация хуже. Газовые хранилища ЕС заполнены лишь на 65% по состоянию на 30 августа, это минимальный уровень для этой даты за всю историю наблюдений с 2011 года. Биржевая цена газа на европейском хабе TTF днем 3 сентября составляла 876 долларов за тысячу кубометров, против около 637 долларов еще в июле. Закачивать хранилища нужно еще долго, чтобы избежать нехватки зимой, а требование Еврокомиссии по заполнению на 90% к декабрю выглядит труднодостижимым при текущих темпах, поэтому цена газа на европейском рынке зимой может оказаться еще выше текущих уровней.

Из-за атак на порты России и Украины экспорт зерна с юга приостановлен, что резко подняло цену на пшеницу на мировом рынке. Котировки на бирже 3 сентября составляли 223,5 евро за тонну. При этом на внутреннем рынке РФ цена сильно снизилась, поскольку продавцы, ранее ориентированные на экспорт через южные порты, из-за неспособности вывозить зерно переориентировали его на внутренний рынок, плюс к этому добавился сбор нового урожая, объем которого уже превысил 100 млн тонн, это на 12,5% больше уровня прошлого года. По данным СовЭкона на конец августа, средняя цена пшеницы третьего класса на внутреннем рынке европейской части России составляла 8 600 рублей за тонну, а четвертого класса 8 250 рублей за тонну, с самовывозом. При этом экспортная цена пшеницы с протеином 12,5% на условиях FOB Новороссийск оценивается в 210 долларов за тонну, тогда как на Балтике, куда сейчас переориентируется основная часть отгрузок из-за почти закрытого юга, цена FOB Высоцк выросла до 263 долларов за тонну. При восстановлении экспорта из южных портов цена на пшеницу в России будет восстанавливаться, а спред между европейской и российской ценой начнет сокращаться.

Какао в этом сезоне прошло через два цикла. Цена достигала пика в 6 455 долларов за тонну еще 9 июля, затем скорректировалась вниз ниже 5 200 долларов, а в августе выросла на 28,22% и вновь поднялась выше 6 200 долларов за тонну к 27 августа на опасениях по поводу сокращения урожая в Кот д’Ивуаре и Гане. Сейчас, 3 сентября, цена корректируется вниз и составляет около 6 108 долларов за тонну. Фундаментально ситуация остается на стороне покупателей: ожидается сокращение глобального избытка какао на 66% в сезоне 2026/27 против текущего сезона, что сокращает предложение на мировом рынке, а дополнительным драйвером продолжает выступать дорогая нефть, которая удорожает логистику и производственные затраты в цепочке поставок.

Цена апельсинового сока на мировом рынке 2 сентября составляла 149,4 цента за фунт, поднявшись на 2,93% за день. Фундаментальный прогноз урожая на сезон 2026/27 остается негативным: Fundecitrus подтверждает падение производства в ключевом бразильском регионе на 12,9%, а жаркая и сухая погода в Бразилии создает риски дальнейшего пересмотра урожая в худшую сторону, и дорогая нефть на мировом рынке и также удерживает издержки производства и логистики повышенными, что вместе с ожидаемым дефицитом урожая создает основу для дальнейшего роста цены от текущих уровней.

Дорогая нефть на мировом рынке разгоняет издержки логистики и производства для зерна, какао и апельсинового сока одновременно. Сохранение напряженности между США и Ираном и закрытый Ормузский пролив будут продолжать держать цены повышенными как минимум до конца года, что открывает интересные возможности на срочном рынке Мосбиржи и не только.