Don't Worry, Be Happy. Что происходит на рынке криптовалют?
Очень показательно, как на рынке поменялись настроения: еще в понедельник стакан был наполовину пуст, а уже во вторник наполовину полон. При том что фундаментально не поменялось вообще ничего.
Просто участники торгов решили заложить в цены все будущие снижения ставок ФРС.
А почему нет?
- Пока заседание ФРС не состоялось, опровергнуть такую оценку нельзя.
Отсюда большинство новых прогнозов начинается с утверждений типа «будущие снижения ставок провоцируют аппетит к более рисковым активам». Или «после остановки QT участники торгов закладывают в цены смягчение ДКП США».
- Вместе с тем никакого анонса будущих смягчений ещё не произошло. Более того, остановка QT была уже давно учтена в ценах, так как Пауэлл её анонсировал еще в конце октября. И в понедельник рынки никак толком не отреагировали на фактическое прекращение Quantitative Tightening. А во вторник вспомнили.
Но что еще веселее: все мгновенно забыли, что ФРС лишь поставила QT на паузу с формулировкой о возможном возврате к программе количественного ужесточения, если того потребует экономическая ситуация.
Грубо говоря, никаких новых данных ни за шорт, ни за лонг на этой неделе ещё не было.
- Следовательно, лонговые позиции открывались трейдерами исключительно в режиме «ставки на низкую инфляцию и мягкую риторику ФРС 9-10 декабря» (если они брались не под отскок, а на более длительный срок). При том что ближайший отчет по инфляции — PCE — у нас только в пятницу.
- С шортами все аналогично, только это ставка на высокую инфляцию и последующую жесткую риторику ФРС.
Мы не оцениваем заполненность стакана на глазок (наполовину пуст или полон), а продолжаем ждать реального измерения. Такая стратегия не даёт идеальных точек входа, однако даёт хороший risk-reward.
Чисто интуитивно есть ощущение, что стакан всё же наполовину пуст. Участники торгов перед каждым заседанием ФРС оптимистичны и закладывают понижение ставок — такова специфика рынка, где большинство предпочитает лонговать. Ровно год назад перед декабрьским заседанием центрального банка США всё было точно так же, и кончилось масштабным накуканиванием.
В крипте есть еще своя проблема с объемами и Open Interest, которые продолжают оставаться низкими. То есть, притока новых вкладчиков в схемы Понци не происходит.
Также чисто технический отскок, который прогнозировался по вероятностной модели, состоялся и постепенно теряет инерцию.
Тем не менее ставить деньги только по интуиции нельзя, так как уже совсем скоро мы получим точное измерение количества воды в стакане. Как минимум, завтрашний индекс PCE станет первым таким замером. Причем даже если инфляция окажется в рамках ожиданий, риторика ФРС все равно может быть жесткой (как уже много раз случалось), так как ожидания изначально завышены. То есть, Пауэлл может сказать что-то типа «инфляция остаётся умеренно-высокой, поэтому нам не стоит торопиться со снижением ставок».
Поэтому, как ни странно, для торговли гораздо лучше вариант с высокой инфляцией, так как он даёт однозначное устойчивое направление (шорт).
Инфляция в рамках ожиданий (или какой-нибудь смешанный вариант, когда один параметр лучше ожиданий, другой — хуже) может оказаться бычьей ловушкой.
В принципе эти тезисы описаны во всех наших последних статьях. Ничего толком не меняется уже пару недель. И свинг-позиций у нас нет с 23 ноября.
Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками
Комментарии