"Дом.РФ" — почему многие так возлюбили этот банк?
Почему многие так возлюбили "Дом.РФ"?
- Капитализация: 387 млрд₽ / 2152₽ за акцию
- Чистый % доход TTM: 147,4 млрд р
- Чистый ком. дох. TTM: 16 млрд р
- Чистая прибыль TTM: 106,8 млрд р
- Скор прибыль TTM: 95,6 млрд р
- P/E TTM: 3,6
- P/B: 0,8
- fwd дивиденд 2026: 13,9%
В конце прошлого года банк провел IPO, которое оказалось вполне успешным, даже несмотря на то, что дисконта к эталону в банковском секторе (Сберу) не было. Пока рынок падал - акции росли и отчеты выходили лучше ожиданий.
В 1п2026 ЧПД вырос на 33% г/г, чистая прибыль выросла на 47% г/г. Темпы роста отличные и это при том, что на создание резервов ушло 19,7 млрд р (+71% г/г).
Кредитный портфель вырос до 5,5 трлн р (+4% с начала года). Почти половина портфеля - жилищное кредитование физ. лиц, почти 2 трлн из которых секьюритизированы. Почти 1,5 трлн р - это проектное финансирование жилищного строительства и лишь 0,9 трлн р составляют займы юр. лицам. Благодаря диверсификации и секьюритизации банк может поддерживать крайне низкий уровень резервов (отношение резервов к валовой стоимости кредитного портфеля 2,3%).
Конечно, растить резервы есть куда. Покрытие проблемных кредитов резервами постепенно снижается и уже составляет 93,1% против 96,6% на конец 2025 года и 123,3% на конец 2024 года. А если у застройщиков будут снижаться кредитные рейтинги, то тем более резервы придется наращивать, правда банк не заинтересован в том, чтобы начались проблемы с исполнением обязательств и финансирование застройщикам будет предоставляться до последнего (а вероятнее - до восстановления продаж).
Последние 4 квартала у банка есть нерегулярные доходы, из-за которых рост кажется более быстрым, чем есть на самом деле. За 12 месяцев таких доходов набежало 11,2 млрд р, хотя сумма не такая существенная на фоне того, что показывают некоторые другие банки.
Вывод: Никаких очевидных проблем нет, всё хорошо как и в Сбере, даже лучше ожиданий. Стоит отметить, что отчетность компании весьма информативная. Однако, проблемы у застройщиков сохраняются, продажи новостроек падают и здесь риски далеко не нулевые.
В целом, недорого, но дисконта к Сберу нет, поэтому не сказал бы, что это более интересная альтернатива. Почему многие так полюбили ДОМРФ - не знаю, может потому что расти его акциям проще когда всё хорошо из-за меньшей ликвидности.
Комментарии