Доллар и евро «ушли» с МосБиржи. Что дальше?

В результате санкционных ограничений со стороны США, введенных 12 июня против расчетной инфраструктуры МосБиржи, поставочные контракты в сегментах спотового и срочного рынков для валют USD и EUR остановлены. Торговля этими парами перейдет в режим внебиржевого рынка, повысив волатильность курсообразования.

Каковы основания для остановки торгов USD и EUR? Включение НКЦ в список SDN лишило участников торгов возможности для проведения расчетов по спотовым и срочным контрактам с долларом и евро через биржевую инфраструктуру.

Как будут формироваться курсы USD/RUB и EUR/RUB? Банк России будет формировать «центральные» курсы по USD и EUR против рубля посредством анализа кассовых оборотных ведомостей банков. Фактически рынок в этих парах становится полностью внебиржевым.

Какие механизмы сигнализирования колебаний курса остались доступны? Во-первых, торговля CNY на МосБирже остается доступной, поэтому понимание курсов USD/RUB и EUR/RUB может положиться на пару CNY/RUB и мировые (для российского рынка гипотетические кросс-курсы USD/CNY и EUR/USD). Во-вторых, торговля производными беспоставочными инструментами на USD и EUR на срочном рынке продолжается в прежнем режиме. Наиболее подходящими ориентирами (в том числе для внебиржевого рынка) колебаний курса могут стать контракты «вечных» (=однодневных) фьючерсов USDRUBF и EURRUBF.

Какие риски для курса рубля выходят на первый план? Риски вторичных санкций для зарубежных банков могут ухудшить показатели ликвидности торгов основной тройкой валют – долларом, евро и юанем, в том числе на внебиржевом рынке.

Что ожидаем от рубля на ближайшую перспективу? В первые дни-недели после перехода к новому режиму торгов иностранной валютой не исключаем волатильности – раунды укрепления рубля (на фоне разгрузки позиций в долларах и евро) могут сменяться ослаблением в случае падения оборотов внебиржевого рынка.