Долговые проблемы стран Еврозоны продолжают генерировать негативный sentiment

Председатель ФРС Б. Бернанке в своем вчерашнем выступлении вновь подтвердил, что мягкая денежно-кредитная политика сохранится "продолжительное время", поскольку рынки труда и кредита все еще очень слабы. Однако, долговые проблемы стран Еврозоны продолжают генерировать негативный sentiment, который пока не позволяет расти фондовым рынкам. Тем не менее, на цены на сырье проблемы Еврозоны уже практически не оказывают влияния: так, цены на нефть, металлы находятся в районе годовых максимумов, тогда как курс Евро стремительно приближается к годовым минимумам. Мы ожидаем, что такое поведение цен на сырье продолжится в ближайшее время. Ведь продавая Евро, инвесторы вряд ли будут вкладывать доллары в инструменты фиксированной доходности. Потому что если денежное предложение снизится, то вслед за ним упадут и котировки долговых бумаг; если останется неизменным, то рынок treasures будет падать под давлением расширяющегося госдолга; а если денежная база значительно вырастет, то будет падать доллар. В таких условиях commodities выглядят весьма привлекательными объектами инвестирования, как средство бегства от денег (и fixed income) вообще. Особенно это актуально в условиях растущего спроса со стороны Китая и усилившейся напряженности вокруг иранской ядерной программы. Так что в среднесрочной перспективе цены на нефть и металлы продолжат расти.