Доходность до 28,71% годовых. Новые размещения на рынке ВДО
На фоне волны дефолтов сектор ВДО позволяет зафиксировать повышенную доходность, однако требует более тщательного анализа финансовой устойчивости эмитентов, а также широкой диверсификации портфеля.
Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний, получая потенциально более высокий доход.
ЭЛИТ СТРОЙ-002P-02
Об эмитенте
ООО «Элит Строй» является материнской компанией для специализированных застройщиков, входящих в группу компаний "Страна Девелопмент". Группа осуществляет свою деятельность в Тюмени, Москве, Санкт-Петербурге и Екатеринбурге.
Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025 г. (РСБУ):
- Выручка: 90,6 млрд руб. (рост в 3 раза г/г);
- Чистая прибыль: 1,8 млрд руб. (+56,9% г/г);
- Долгосрочные обязательства: 44,4 млрд руб. (+21,4% за 9 месяцев);
- Краткосрочные обязательства: 669,0 млн руб. (-81,7% за 9 месяцев);
- Чистый долг/EBITDA: 4,9;
- ICR: 1,5.
Параметры выпуска
Планируемый объем: 1 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентир купона: 25,5% (YTM 28,71%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 1,5 года;
Рейтинг: BBB- от Эксперт РА;
Дата завершения приема заявок: 27 января;
Дата размещения: 30 января;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
На вторичном рынке эмитент представлен двумя выпусками облигаций с фиксированным купоном, погашение по одному из которых запланировано на конец февраля. Исходя из этого, основной целью нового займа, вероятно, является рефинансирование существующей задолженности.
Доходность нового размещения является сравнимой с более длинным выпуском «Страна 03» (YTC 28,1%). Оно отличается лишь более продолжительным сроком до погашения при условии, если по выпуску «Страна 03» будет исполнена call – оферта. Поэтому спекулятивный потенциал отсутствует.
В рамках своего грейда выпуск предлагает достаточно высокую доходность, однако правильнее будет сравнивать параметры с аналогами в рамках отрасли:
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| АПРИ 2Р11 | 26,9% | 25,0% | BBB- | 101,9 | 2,6 | - |
| ГЛОРАКС1Р4 | 21,1% | 25,5% | BBB | 111,0 | 2,2 | - |
| Брус 2Р02 | 24,3% | 21,0% | A- | 99,3 | 1,2 | - |
| ЭталонФин3 | 21,8% | 25,5% | A- | 106,0 | 1,2 | - |
На фоне облигаций других застройщиков параметры нового размещения выглядят привлекательно, предлагая повышенную доходность. Стоит также отметить операционные показатели компании, демонстрирующие значительный рост даже в сложных условиях для отрасли при высоком уровне ключевой ставки. В качестве основного недостатка можно выделить высокий уровень долговой нагрузки, что характерно для строительной отрасли в целом.
Подберите облигации с помощью нашего ассистента прямо здесь:
БЭЛТИ-ГРАНД-БО-П09
Об эмитенте
«БЭЛТИ-ГРАНД» - лизинговая компания. Основной вид деятельности - предоставление услуг по финансовой аренде легкового и грузового автотранспорта, а также производственного оборудования.
Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025 г. (РСБУ):
- Выручка: 240,0 млн руб. (-44,0% г/г);
- Чистая прибыль: 20,0 млн руб. (-68,1% г/г);
- Долгосрочные обязательства: 844,8 млн руб. (+22,9% за 9 месяцев);
- Краткосрочные обязательства: 412,8 млн руб. (-12,7% за 9 месяцев);
- Чистый долг/EBITDA: 4,4;
- ICR: 0,2.
Параметры выпуска
Планируемый объем: 150 млн руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентир купона: 19,0%;
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 4 года;
Рейтинг: BB- (стабильный) от АКРА;
Дата размещения: 22 января;
Амортизация: да (по 5% в даты 36-44 купонов, по 13% в даты 45-47 купонов);
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Новое размещение значительно уступает уже торгующимся на вторичном рынке бумагам эмитента. Так, схожий по сроку до погашения выпуск БЭЛТИ БОП8 торгуется с доходностью к погашению ~26,2%. Следовательно, новый выпуск может представлять интерес лишь по цене ниже номинала. Покупка до размещения выглядит бесперспективно.
Финансовая устойчивость эмитента также вызывает вопросы: операционные показатели значительно снижаются, исходя из последнего опубликованного отчета, а коэффициент покрытия процентов по долговым обязательствам находится в критической зоне.
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| Сегежа3Р6R | 26,2% | 23,5% | BB- | 100,0 | 2,0 | - |
| МГКЛ-1Р7 | 25,4% | 30,0% | BB- | 118,6 | 4,0 | - |
| АдвТрак1Р1 | 25,9% | 25,0% | BB- | 104,5 | 4,8 | 06.05.28 |
| СибСтекБ02 | 27,5% | 24,5% | BB- | 100,0 | 2,6 | 19.02.27 |
| КЛВЗ 1Р04 | 25,4% | 23,5% | BB- | 100,4 | 2,9 | - |
| Самокат03 | 28,8% | 27,0% | BB- | 102,6 | 2,4 | 23.06.27 |
На фоне бумаг других эмитентов параметры нового размещения «БЭЛТИ-ГРАНД» также выглядят хуже рынка.