Доходность до 28,07% годовых. Актуальные ВДО для спекулятивных и долгосрочных стратегий

Рынок высокодоходных облигаций переживает затишье после ряда дефолтов в начале года. Однако продолжение данной тенденции выглядит вполне вероятным, поскольку доходности в секторе не спешат снижаться даже с учетом смягчения денежно-кредитной политики Банка России. Текущие рыночные ставки в нижних грейдах остаются запредельными для небольших низкомаржинальных компаний с низкой ликвидностью. Кроме того, учитывая безальтернативность выхода на рынок облигаций для многих подобных компаний, им приходится предоставлять премию к доходности аналогов, что делает займ еще более непосильным. Именно поэтому большинство бумаг из сектора могут представлять интерес лишь в качестве краткосрочного вложения спекулятивного характера.

ФИНЭКВА-001P-02

Об эмитенте

ООО «ПКО «Финэква» создано в 2023 году в Ульяновской области. Компания оказывает услуги по взысканию просроченной задолженности.

Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025 года (РСБУ):

• Выручка: 330,1 млн руб. (рост в 50 раз г/г);
• Чистая прибыль: 56,5 млн руб. (рост в 3 раза г/г);
• Долгосрочные обязательства: 42,4 млн руб. (+142,4% за 9 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 1,0 млрд руб. (+93,1% за 9 месяцев);
• Чистый Долг/EBITDA: 3,0;
• ICR: 0,5.

Параметры выпуска

• Объем: 1 млрд руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: 23,5% (YTM 26,21%);
• Выплаты купона: 12 раз в год;
• Срок до погашения: 4 года;
• Рейтинг: BB от Эксперт РА;
• Дата размещения: 26 марта;
• Амортизация: да (по 8,33% в даты 37-47 купонов);
• Оферта: да (call-опцион через 2,5 года);
• Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке эмитент представлен одним выпуском с фиксированным купоном и предусмотренной через год офертой: «Финэква1Р1» (YTC 25,9%).

На его фоне новый выпуск выделяется лишь несущественной премией к доходности и более продолжительным сроком до оферты.

Несмотря на отрасль, которая в условиях жесткой ДКП является одной из наиболее устойчивых и пользуется повышенным спросом среди инвесторов, спекулятивный апсайд маловероятен.

Компания демонстрирует кратный рост операционных показателей, однако объем долга также растет, ключевые долговые метрики в критической зоне. Поэтому рассматривать данное размещение в долгосрок – большой риск. Тем не менее, выпуск доступен исключительно квалифицированным инвесторам, что может негативно сказаться на ликвидности бумаги после размещения.

В рамках рейтинговой группы параметры размещения выглядят вполне рыночными: присутствуют как аналоги со значительно более высоким уровнем доходности, так и более консервативные бумаги, доходность которых существенно уступает новому размещению «Финэквы».

Отслеживайте доходность самых ликвидных облигаций с помощью карты доходности.

АВТОАССИСТАНС-001P-01

Об эмитенте

АО «АВТОАССИСТАНС» - федеральный оператор услуг эвакуации, технической помощи, юридической и информационной поддержки для автомобилистов и мотоциклистов. Услуги доступны круглосуточно на всей территории России. Компания начала свою деятельность в 2006 году.

Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025 года (РСБУ):

• Выручка: 1,0 млрд руб. (-6,1% г/г);
• Чистая прибыль: 85,0 млн руб. (+51,8% г/г);
• Долгосрочные обязательства: 65,3 млн руб. (-5,2% за 9 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 380,1 млн руб. (-5,1% за 9 месяцев);
• Чистый Долг/EBITDA: 0,2;
• ICR: 19,5.

Параметры выпуска

• Объем: 350 млн руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: 25,0% (YTM 28,07%);
• Выплаты купона: 12 раз в год;
• Срок до погашения: 3 года;
• Рейтинг: BB+ от НКР;
• Дата окончания приема заявок: 24 марта;
• Дата размещения: 27 марта;
• Амортизация: нет;
• Оферта: нет;
• Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке торгуется один выпуск с фиксированным купоном и объемом всего 17 млн рублей, в связи с чем бумага обладает околонулевой ликвидностью и сравнивать параметры нового размещения с ней не имеет особого смысла.

Сравним условия нового выпуска с аналогами от других компаний:

В рамках рейтинговой группы стартовый уровень доходности нового размещения выглядит спекулятивно привлекательным. Кроме того, учитывая устойчивое финансовое состояние эмитента, рост цены после размещения может состояться с высокой вероятностью.

С другой стороны, формат размещения предусматривает возможное снижение купонной ставки в ходе сбора заявок, что также вполне вероятно. В случае «Z0» размещений подобное соотношение доходности и финансового здоровья эмитента стало бы отличной спекулятивной идеей, однако в текущей ситуации привлекательность выпуска лучше оценивать ближе к завершению приема заявок. С финальным ориентиром купона выше 24,0% - перспективность бумаги сохраняется.

С точки зрения долгосрочного удержания выпуск также выглядит перспективным, особенно на фоне аналогов в рамках грейда.

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

ЙУМИ-БО-01

Об эмитенте

ООО «Йуми» – предприятие полного цикла производства готовой еды для торговых сетей, супермаркетов и маркетплейсов. В ассортименте представлены роллы, салаты, боулы, сэндвичи, супы. Компания разрабатывает индивидуальное меню для клиентов c возможностью выбора упаковки и этикетки.

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (РСБУ):

• Выручка: 1,75 млрд руб. (+91,6% г/г);
• Чистая прибыль: 31,9 млн руб. (+60,6% г/г);
• Долгосрочные обязательства: 5,3 млн руб.;
• Краткосрочные обязательства: 775,7 млн руб. (+21,7% за 6 месяцев);
• Чистый Долг/EBITDA LTM: 1,13;
• ICR: 4,4.

Параметры выпуска

• Объем: 250 млн руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: 25,0% (YTM 28,07%);
• Выплаты купона: 12 раз в год;
• Срок до погашения: 3 года;
• Рейтинг: B+ от АКРА;
• Дата размещения: 25 марта;
• Амортизация: нет;
• Оферта: да (put-опцион через 1,5 года);
• Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Размещение является дебютным для эмитента, поэтому оценивать его потенциал будем в сравнении с аналогами на вторичном рынке.

В рамках рейтинговой группы доходность размещения находится на среднерыночном уровне, не выделяясь значительной премией, но в то же время и не является аутсайдером.

С точки зрения спекуляций, выпуск не выглядит особо интересным ввиду большого количества аналогов со схожими параметрами. Однако для более продолжительного горизонта вложений данный выпуск смотрится более привлекательно ввиду роста операционных показателей бизнеса при умеренном уровне долга. Кроме того, подобные узнаваемые бренды из понятной отрасли могут привлечь внимание частных инвесторов, что в будущем может позитивно отразиться на котировках бумаг.

Посчитайте потенциальный доход от инвестиций в облигации с помощью нашего  нового инструмента