Доходность до 27,46% годовых. Финальное размещение 2025 года

Сегодня разберем параметры размещения облигаций «ХРОМОС Инжиниринг», завершающее насыщенный год на первичном рынке облигаций.

ХРОМОС ИНЖИНИРИНГ-БО-04

Об эмитенте

«ХРОМОС Инжиниринг» - производитель хроматографических комплексов, поставщик аналитического и измерительного оборудования в лаборатории международных и российских предприятий.

Согласно отчету компании по итогам 2024г (МСФО)

Выручка: 1,1 млрд руб. (-17,4% г/г);

Чистая прибыль: 186,1 млн руб. (-60,3% г/г);

Долгосрочные обязательства: 1,9 млрд руб. (+74,3% за 9 месяцев);

Краткосрочные обязательства: 885,3 млн руб. (-29,7% за 9 месяцев);

Чистый долг/ EBITDA: 2,6x;

ICR: 1,7x.

Параметры выпуска

Планируемый объем: 260 млн руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 24,5% (YTM 27,46%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: BB (стабильный) от Эксперт РА;

Дата завершения приема заявок 25 декабря;

Дата размещения: 29 декабря;

Амортизация: нет;

Оферта: да (call – опцион через 1 и 2 года);

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

На вторичном рынке от эмитента торгуются два выпуска с фиксированным купоном и флоатер. Предыдущее размещение компании «ХРОМОС Б3» (YTC 32,3%) выглядит более привлекательно с точки зрения доходности.

Есть ли у нового выпуска потенциал для фиксации доходности на продолжительный срок в сравнении с аналогами на вторичном рынке? Боюсь, что нет. Сразу несколько факторов говорят об обратном: очень близкая call-оферта через 1 год и вторая через 2 года. Видимо, на всякий случай.

С точки зрения финансовых результатов компания также не выделяется стабильностью: операционные показатели снижаются, долговые обязательства растут. Долговые метрики, согласно последней отчетности, находятся на грани приемлемого уровня. Негатива добавляет текущая повышенная волатильность на рынке ВДО. В бумагах отдельных эмитентов наблюдаются панические продажи после дефолта «Монополии». Инвесторы спешат выйти из высокорискованных бумаг.

Найдите для себя подходящие бумаги с помощью нашего нового ассистента:

Помимо этого, 25 декабря состоится возможно ключевое событие недели на рынке корпоративных облигаций. Компания «Уральская Сталь» находится под весьма реальной угрозой дефолта. Эмитенту необходимо погасить выпуск 1Р01 на общую сумму 10 млрд руб. Согласно последней отчетности, компания с высокой долей вероятности не сможет совершить выплату за неимением достаточного количества денежных средств на счетах. Бумаги компании торгуются значительно ниже номинала и продолжают снижение.

От развязки ситуации вокруг «Уральской Стали» будет зависеть дальнейшая динамика рынка ВДО, включая бумаги «ХРОМОСа».

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

В рамках рейтинговой группы параметры нового размещения находятся в рамках рынка. Учитывая текущие параметры бумаг эмитента на вторичке, спекулятивный потенциал отсутствует.