Доходность до 24,97% годовых. Новые размещения с фиксированным купоном

Решение снизить уровень ключевой ставки до 17% годовых спровоцировало небольшую коррекцию на рынке облигаций. Инвесторы ожидали более резкого смягчения. В последние недели рынок облигаций с фиксированным купоном был заметно перегрет и теперь вновь становится привлекательным для долгосрочных держателей, планирующих зафиксировать текущий уровень доходности на несколько лет. 

Для спекулятивных вложений наиболее актуальной идеей остается рынок IBO, где выпуски с премией к доходности аналогов демонстрируют апсайд цены сразу после размещения. Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний, получая потенциально более высокий доход. Рассмотрим параметры актуальных размещений с фиксированным купоном.

ПГК-003Р-01

Об эмитенте

АО «Первая грузовая компания» (ПГК) — крупнейший частный оператор железнодорожных грузоперевозок в России, предоставляющий полный спектр услуг, включая оперирование подвижным составом, грузовые перевозки, экспедирование и промышленную логистику.

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025г (МСФО)

Выручка: 66,3 млрд руб. (-2,3% г/г);

Чистая прибыль: 6,2 млрд руб. (-74,0% г/г);

Долгосрочные обязательства: 115,9 млрд руб. (+10,0% г/г);

Краткосрочные обязательства: 32,3 млрд руб. (-19,3% г/г).

Параметры выпуска

Планируемый объем: 20 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Тип купона: фиксированный;

Ориентир купона: КБД + 200 б.п.;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: AА (стабильный) от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 25 сентября;

Дата размещения: 30 сентября;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Оценить перспективность нового выпуска можно, лишь сравнив его с аналогами от других компаний, т.к. облигации компании на данный момент не торгуются на вторичном рынке.

МИРРИКО-БО-П05

Об эмитенте

«Миррико» – это российский разработчик, производитель и поставщик химических решений для различных отраслей, предлагающий комплексные услуги по поставке и сервисному сопровождению продукции.

Согласно отчету компании по итогам 2024г (МСФО)

Выручка: 16,4 млрд руб. (+19,2% г/г);

Чистая прибыль: 534,0 млн руб. (-44,8% г/г);

Долгосрочные обязательства: 1,2 млрд руб. (рост в 5,5 раз г/г);

Краткосрочные обязательства: 11,3 млрд руб. (+23,7% г/г);

Соотношение Чистый Долг / EBITDA на уровне 2,7x.

Параметры выпуска

Планируемый объем: 435 млн руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 22,5% (YTM 24,97%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: BBB- (стабильный) от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 19 сентября;

Дата размещения: 25 сентября;

Амортизация: нет;

Оферта: да (call – опцион через 1,5 года);

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке торгуются четыре выпуска облигаций от эмитента, один из которых с фиксированным купоном.

МИРРИКО1Р3 (YTM 24,8%) с погашением через 2,8 года. Новый выпуск даже при сохранении стартового уровня купона в ходе сбора книги заявок не предоставляет премии к доходности своего аналога. Поэтому рост цены сразу после размещения маловероятен. Со спекулятивным потенциалом разобрались – его здесь нет. Теперь сравним бумагу с аналогами в рамках рейтинговой группы:

На фоне аналогов параметры нового выпуска также не выделяются. Что касается финансовых показателей эмитента, то здесь все неплохо, но смущает динамика роста долговых обязательств. В качестве аналога из смежной отрасли можно рассмотреть выпуски компании «Оил Ресурс» с более привлекательными параметрами.

Подберите с помощью нашего ИИ-ассистента подходящие облигации прямо сейчас:

СИСТЕМ-2Р04

Об эмитенте

ПАО АФК «Система» – крупная российская диверсифицированная компания, основанная в 1993 году, с инвестиционным портфелем, включающим активы в телекоммуникациях (МТС), медицине (МЕДСИ), лесной промышленности (Segezha Group), сельском хозяйстве («Степь»), недвижимости («Эталон»), электронике (Sitronics), фармацевтике (Биннофарм Групп) и других секторах.

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025г (МСФО)

Выручка: 616,7 млрд руб. (+7,3% г/г);

Чистый убыток: 81,9 млрд руб. (по сравнению с прибылью годом ранее);

Долгосрочные обязательства: 1,05 млрд руб. (+9,3% за 6 месяцев);

Краткосрочные обязательства: 1,85 трлн руб. (+8,2% за 6 месяцев);

Соотношение Чистый Долг / EBITDA на уровне 5,1x.

Параметры выпуска

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 16,0% (YTM 17,23%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 4 года;

Рейтинг: AA- от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 22 сентября;

Дата размещения: 25 сентября;

Амортизация: да (по 12,5% в даты 27,30,33,36,39,42,45,48 купонов);

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Более короткие выпуски с фиксированным купоном Систем2Р02, Систем2Р03 торгуются с доходностью к погашению около 17,5%, что говорит об отсутствии премии в новом выпуске.

Для долгосрочных вложений доходность нового фикса смотрится неплохо, но есть два значительных недостатка. Во-первых, достаточно агрессивная амортизация начиная с 27 купона. Во-вторых, стремительно ухудшающиеся финансовые показатели группы: объем долговых обязательств продолжает расти и становится критичным. Кроме того, последний отчет по итогам первого полугодия 2025г. оказался для компании провальным. Поэтому на долгосрок выпуски компании выглядят непривлекательно.

Новое размещение АФК Системы предусматривает некоторую премию к доходности аналогов в рамках рейтинговой группы, которая может отразиться на цене бумаги в случае стабилизации финансового состояния эмитента.