Доходности облигаций продолжают расти на фоне неопределенности относительно динамики снижения ключевой ставки. На первичном рынке вновь появляются выпуски со значительной премией к доходности аналогов. Сегодня рассмотрим параметры новой квазивалютной бумаги от ПАО «Уральская кузница», а также оценим перспективы двойного размещения от АО «Уральская Сталь».

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний, получая потенциально более высокий доход.

УРАЛКУЗ-001Р-02

Об эмитенте

ПАО «Уральская кузница» — крупнейший российский производитель штампованной продукции из специальных сталей и сплавов, известный своим уникальным кузнечно-штамповочным производством на базе тяжелых молотов и другой крупной техники. Предприятие входит в состав группы «Мечел».

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025г (МСФО)

Выручка: 10,4 млрд руб. (-9,0% г/г);

Чистая прибыль: 4,3 млрд руб. (+3,7% г/г);

Долгосрочные обязательства: 815,3 млн руб. (+20,7% г/г);

Краткосрочные обязательства: 6,7 млрд руб. (-18,7% г/г);

Чистый Долг/EBITDA 0,2x.

Параметры выпуска

Планируемый объем: 100 млн юаней;

Номинал: 100 юаней;

Ориентир купона: 13,0% (YTM 13,8%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: A- от АКРА;

Дата сбора книги заявок: 8 октября;

Дата размещения: 13 октября;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Единственные сомнения относительно выпуска вызывает прямая аффилированность эмитента с «Мечелом», для которого, возможно, и осуществляется займ. С другой стороны, если взглянуть на динамику цены предыдущего выпуска компании, видно, что участники рынка склонны игнорировать связь «Уральской кузницы» с проблемным эмитентом.

Выпуск с привязкой к юаню является дебютной квазивалютной бумагой для эмитента, поэтому оценивать его перспективность будем в сравнении с аналогами от других компаний, представленных на вторичном рынке.

Название бумаги	Доходность	Ставка купона	Рейтинг	Цена на вторичном рынке (в % от номинала)	Срок до погашения (лет)	Оферта
ПолиплП2Б11 (CNY)	13,4%	11,4%	A-	98,0	2,0	-
КИФА БО-01 (CNY)	16,0%	14,5%	BBB	99,3	1,9	-
УралСт1Р04 (USD)	13,3%	12,8%	A	100,3	2,2	-
ИнвКЦ 1Р1 (USD)	12,5%	12,0%	A	100,5	2,7	-
ПолиплП2Б9 (USD)	11,7%	11,2%	A-	100,2	2,4	-

На фоне аналогов стартовые параметры нового выпуска предусматривают умеренную премию к рынку, что может привести к росту цены бумаги после размещения. Длина выпуска также смотрится выигрышно на фоне аналогов, позволяя зафиксировать высокую валютную доходность на продолжительный срок.

Подберите с помощью нашего ИИ-ассистента подходящие облигации прямо сейчас:

Цель

ОФЗ

Замена депозиту

Спекулятивная

Срок

Короткий

Средний

Долгий

УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ-БО-001Р-06

Об эмитенте

Акционерное общество «Уральская Сталь» — крупный металлургический холдинг полного цикла, расположенный в Новотроицке, Оренбургская область, производящий чугун, широкий спектр сталей (включая уникальные мостовые, коррозионностойкие, криогенные) и литые изделия.

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025г (МСФО)

Выручка: 58,0 млрд руб. (-31,2% г/г);

Чистый убыток: 5,4 млрд руб. (в сравнении с прибылью годом ранее);

Долгосрочные обязательства: 55,2 млрд руб. (-3,8% г/г);

Краткосрочные обязательства: 96,8 млрд руб. (-1,0% г/г);

Чистый долг/EBITDA 5,4x.

Параметры выпуска

Планируемый объем: 3 млрд руб. (общий);

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 20,0% (YTM 21,94%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 2,5 года;

Рейтинг: A (негативный) от АКРА;

Дата сбора книги заявок: 8 октября;

Дата размещения: 13 октября;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке аналогом новому фиксу является выпуск УралСт1Р05 (YTM 20,5%) c погашением через 2,4 года. Остальные рублевые выпуски значительно короче.

Новое размещение предлагает заметную премию к доходности аналога, что дает ему потенциал для апсайда после размещения. Рассматривать данный выпуск в качестве долгосрочного вложения не рекомендуется ввиду нестабильного финансового положения эмитента и туманных перспектив отрасли в целом.

Название бумаги	Доходность	Ставка купона	Рейтинг	Цена на вторичном рынке (в % от номинала)	Срок до погашения (лет)	Оферта
ЛСР БО1Р11	17,2%	16,0%	A	100,0	2,9	-
СамолетР16	19,4%	25,5%	A	115,5	2,5	-
СэтлГрБ2Р6	19,0%	19,5%	A	102,4	3,8	10.02.27
БинФарм1Р6	18,2%	19,5%	A	103,1	2,8	13.01.27
iКарРус1Р6	21,3%	20,0%	A	101,1	2,7	-
Медскан1Р1	17,0%	18,5%	A	104,5	2,0	-

В рамках своей рейтинговой группы премия к рынку у нового размещения очевидна, поэтому в качестве спекулятивной идеи выпуск смотрится интересно.

УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ-БО-001Р-07

Параметры выпуска

Планируемый объем: 3 млрд руб. (общий);

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: КС + 425 б.п.;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 2 года;

Рейтинг: A (негативный) от АКРА;

Дата сбора книги заявок: 8 октября;

Дата размещения: 13 октября;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Новое размещение – дебютный выпуск с плавающим купоном компании.

Название бумаги	Доходность	Ставка купона	Рейтинг	Цена на вторичном рынке (в % от номинала)	Срок до погашения (лет)	Оферта
iВУШ 1Р3	21,8%	КС + 250 б.п.	A-	92,4	1,9	-
Кокс01Р1	23,9%	КС + 675 б.п.	A-	101,4	2,2	-
Аэрфью2Р03	22,1%	КС + 340 б.п.	A	98,4	1,8	-
iКарРус1Р4	22,2%	КС + 300 б.п.	A	92,2	1,0	-
НовТех1Р1	22,7%	КС + 650 б.п.	A-	102,3	1,2	-

На фоне аналогов параметры нового флоатера выглядят рыночными, без премии к аналогам, что с оглядкой на финансовые показатели компании делает его непривлекательным для покупки на первичном рынке.