Доходность до 21,94% годовых. Новые облигации «ЭкоНивы» и «ПР-Лизинга»

Новое размещение «ЭкоНивы» представляет собой классический выпуск без оферты и амортизации с относительно коротким сроком обращения и доходностью, превышающей доходность сопоставимых бумаг рейтинговой группы. В свою очередь, новый выпуск «ПР-Лизинга» предлагает одну из самых высоких доходностей среди предстоящих размещений, однако высокий купон сопровождается заметно более высокими рисками, характерными для сегмента ВДО.

Далее рассмотрим параметры каждого размещения, финансовое положение эмитентов и оценим, насколько предлагаемые условия выглядят привлекательными по сравнению с уже обращающимися на вторичном рынке выпусками.

ЭКОНИВА-001P-03

Об эмитенте

Компания занимается управлением холдинговыми активами группы «Эконива». В состав холдинга входят сервисные центры сельскохозяйственной техники, животноводческие комплексы, филиалы селекции и семеноводства, молочные и сырные заводы.

Согласно отчету компании по итогам 2025г (МСФО)

Выручка: 103,4 млрд руб. (+13,5% г/г);

Чистая прибыль: 5,9 млрд руб. (-34,0% г/г);

Долгосрочные обязательства: 23,4 млрд руб. (+18,3% г/г);

Краткосрочные обязательства: 135,2 млрд руб. (+5,6% г/г);

Чистый Долг/EBITDA: 2,9;

ICR: 1,3.

Параметры выпуска

Объем: 3 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 16,5% (YTM 17,81%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 2,3 года;

Рейтинг: A+ (стабильный) от АКРА;

Дата сбора книги заявок: 24 июня;

Дата размещения: 26 июня;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке у данного эмитента обращаются два выпуска облигаций: один с фиксированным купоном и один флоатер. Выпуск с фиксированным купоном «ЭкоНива 1Р01» (YTM 16,8%) и сроком погашения до 2,7 года уступает новому размещению по доходности, однако обладает несколько большей дюрацией. На этом фоне новое размещение выглядит привлекательным с точки зрения умеренного спекулятивного потенциала, особенно если финальный ориентир купона окажется близким к первоначальному. Воспользуйтесь уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

Для более долгосрочных стратегий выпуск также представляется интересным: отсутствие оферты и амортизации, приемлемые долговые метрики эмитента и ощутимая премия к доходности собственного выпуска, обращающегося на вторичном рынке, являются его сильными сторонами. Основным недостатком остается относительно короткий срок обращения, не позволяющий воспользоваться налоговыми льготами.

Сравним параметры новой бумаги с аналогами от других эмитентов:

В рамках рейтинговой группы доходность нового размещения «Эконивы» смотрится лучше рынка.

ПР-ЛИЗИНГ-003Р-02

Об эмитенте

ООО «Лизинговая компания Простые решения» - универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на продаже в лизинг широкого спектра имущества: от легкового транспорта до высокотехнологичного оборудования и недвижимости, в том числе – финансирование импорта.

Согласно отчету компании по итогам 2025г (РСБУ)

Выручка: 2,2 млрд руб. (+39,6% г/г);

Чистая прибыль: 155,1 млн руб. (+40,6% г/г);

Долгосрочные обязательства: 8,2 млрд руб. (+50,9% г/г);

Краткосрочные обязательства: 4,0 млрд руб. (-3,0% г/г);

Чистый Долг/EBITDA: 28,1;

ICR:1,1.

Параметры выпуска

Объем: 1 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 20,0% (YTM 21,94%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 10 лет;

Рейтинг: BBB+ от АКРА;

Дата сбора книги заявок: 3 июля;

Дата размещения: 8 июля;

Амортизация: нет;

Оферта: да (put-опцион через 2.5 года);

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Наиболее близкий по дюрации выпуск облигаций компании «ПР-Лизинг» серии 2Р2 (YTM 20,8%) с предусмотренной на февраль 2028 г. офертой уступает новому размещению как по доходности, так и по сроку. В связи с этим новое размещение выглядит привлекательным как со спекулятивной точки зрения, так и для инвесторов, желающих переложиться из уже обращающихся на вторичном рынке бумаг в новый выпуск.

Для более долгосрочных стратегий выпуск выглядит чрезмерно рискованным и подходит только инвесторам с высокой толерантностью к риску и хорошо диверсифицированным портфелем. Несмотря на резкий рост операционных показателей, долговые метрики компании находятся в критической зоне, что не позволяет считать вложения в бумаги достаточно безопасными, особенно на фоне продолжающейся волны дефолтов в секторе ВДО.

Отслеживайте доходность самых ликвидных облигаций с помощью карты доходности.

Сравним параметры новой бумаги с аналогами от других эмитентов:

Бумаги данной рейтинговой группы характеризуются широким диапазоном доходностей вследствие различий в финансовой устойчивости эмитентов и их рыночных перспективах. Доходность размещения соответствует рыночному уровню, однако видимая премия относительно аналогичных выпусков отсутствует.