До конца года ключевая ставка может быть понижена до 7%

Сегодняшнее решение Банка России по ключевой ставке было абсолютно ожидаемым. От релиза также не стоило ждать ничего серьёзного, поскольку баланс рисков, озвученных на прошлом заседании был смещен в сторону среднесрочных, таких, как повышение НДС и геополитика. В сущности, именно два этих фактора являются основными причинами для сохранения умеренно-жесткой кредитно-денежной политики. В связи с этим я полагаю, что данные факторы будут оказывать влияние на ЦБ длительное время.

Ключевым вопросом для Банка России сейчас является ситуация с влиянием НДС на инфляцию. Регулятору важно понимать, какая инфляция будет в феврале-марте следующего года, не повысится ли она с сегодняшних уровней в 0,2-0,3% до 0,4%, Это для Банка России сейчас главный риск. По опыту других стран мы можем говорить о том, что это вряд ли произойдет, но именно у нас такого опыта еще не было.

До конца года, на мой взгляд, мы еще можем увидеть снижение ставки на 25 б.п. Полагаю, что последней осенью или в декабре регулятор все-таки решится на то, чтобы изменить ставку до 7%. Во-первых, тот негатив, который есть сейчас, может немного утихнуть. Во-вторых, хороший урожай может некоторым образом повлиять на дезинфляцию, а это будет видно только в сентябре-октябре.