Для ЦБ будет крайне важным дать правильный сигнал рынку

Мы полагаем, что замедление экономической активности и инфляции делают практически неизбежным снижение ключевой ставки на заседании 25 июля. При этом регулятор вероятно будет выбирать из консервативного шага снижения на 100-150 бп и более агрессивного шага в 200 бп. 

Сдерживающими факторами для ЦБ остаются повышенные инфляционные ожидания, влияние на замедление инфляции помимо устойчивых компонент волатильных факторов, а также пока еще неустойчивость самого процесса снижения темпов роста цен. 

В этих условиях для ЦБ будет крайне важным дать правильный сигнал рынку для формирования его дальнейших ожиданий вне зависимости от шага снижения ставки, в том числе через обновление параметров макропрогноза. 

Мы полагаем, что чем больше будет смягчение политики на заседании 25 июля, тем более осторожным сигналом регулятор сопроводит свое решение. Снижении ставки на 100-150 бп ЦБ может сопроводить возможностью дальнейшего смягчения политики, а при снижении на 200 бп сигнал будет нейтральным.