Для спекулятивных покупок подойдут акции "Норникеля", "Полюса", "Роснефти", ВТБ, "МосБиржи"

На российском фондовом рынке самая сильная с августа волна роста. Основным драйвером стал приток средств от дивидендов Газпрома и Татнефти. При этом инвесторы преимущественно тратили деньги на акции других компаний. Далеко не все котировки восстановились до уровня середины сентября. Лучшую динамику продемонстрировали акции ЛУКОЙЛа, Газпром нефти, компаний черной металлургии, ретейла. Акции Русала, Полюса и Норникеля далеки от уровней двухмесячной давности. 

Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%. Обновленный макроэкономический прогноз по-прежнему предусматривает снижение инфляции к 4% в 2024 году и существенное ее замедление в 2023 году. Однако в краткосрочном плане проинфляционные факторы могут усилить свое действие на фоне снижения деловой активности, поэтому регулятор принял решение поставить смягчение денежно-кредитной политики на паузу. Ориентиры по ставке в декабре не обозначены, решение будет приниматься исходя из ситуации в экономике. Банки накопили огромный запас ликвидности на фоне поступлений от вкладов, ценных бумаг и кредитов, при этом объемы выдаваемых займов и покупки коммерческих бумаг сокращаются.

Накопленный запас успешно размещается в ОФЗ, аукционы которых Минфин стал проводить без лимита. Доходность «длинных» бумаг в районе 10%, что делает их привлекательными для удержания до погашения. Подъем на фондовом рынке нельзя назвать полноценным ралли. Приток средств — разовый фактор. Долгосрочный инвестиционный интерес к акциям остается на пониженном уровне, несмотря на на привлекательные для покупки уровни. Физические лица сейчас предпочитают депозиты. Интерес к акциям, вероятнее всего, вернется нескоро. Это может произойти либо по мере снижения ставок по депозитам, либо, наоборот, в случае резкого скачка инфляции, если доходность вкладов начнет заметно отставать от ее уровня.

Мы полагаем, что динамика на российских фондовых площадках будет определяться новостным фоном и технической картиной. Считаем, что в ноябре равновероятны рост Индекса МосБиржи в диапазон 2200–2400 пунктов и разворот вниз к 2000–2200 пунктам. Пара USD/RUB, скорее всего, будет торговаться в пределах 60–62. Равновесие достигнуто благодаря стабилизации ситуации с ликвидностью. При отсутствии рисков прекращения биржевых торгов валютой можно ожидать боковой динамики рубля к доллару.

Советуем фиксировать прибыль в бумагах компаний черной металлургии, а при отсутствии роста их котировок на горизонте недели возможно открытие коротких спекулятивных позиций. Для спекулятивных покупок подойдут акции Норникеля, Полюса, Роснефти, Банка ВТБ, Московской Биржи.