Дивиденды в долг, IPO-бум и загадочный рубль — что готовит рынок?

Экономика замедляется, но держится бодрячком. Рубль укрепляется, как будто не замечает инфляцию и дефицит бюджета. Компании лезут в долги, чтобы раздать дивиденды. Что вообще происходит? С чем связан массовый выход компаний на IPO? Какого плана придерживается АФК «Система»? В США – снова интриги: будет ли дефляция и причём тут ИИ, который уже влияет не только на котировки, но и на геополитику? Обо всем этом Ярослав Кабаков и Тимур Нигматуллин поговорили в «Итогах недели».

Российская экономика все-таки замедляется? Или нет?  Об этом много было дискуссий на прошедшем ПМЭФ-2025. Как реагировать на эту возможную проблему инвесторам?

Задумываетесь об инвестициях, но не знаете, с чего начать? Виртуальный портфель от «Финама» - это отличный способ сделать первые шаги в инвестициях или прокачать свои навыки. Попробуйте бесплатно и убедитесь, что инвестировать можно без страха ошибок и финансовых потерь. Начните прямо сейчас — ведь именно так формируется ваш успешный опыт!

“При обсуждении гипотетической стратегии, например, с инвестиционным горизонтом на 3 года, важно понимать макроэкономическую конъюнктуру,” - отмечает инвестиционный консультант ФГ “Финам” Тимур Нигматуллин.

“Здесь ключевой момент, который, на мой взгляд, стоит обсудить, это - слабое место в российской экономике, - говорит он. - У нас есть определенный пресловутый бюджетный стимул, который последние 3 года добавляет темпа экономическому росту. Он возникает из-за повышенных бюджетных госрасходов, и при этом негативные инфляционные последствия этого бюджетного стимула, худо-бедно, через высокую ставку центрального банка удается каким-то образом купировать. Конечно, некоторые компании ”болеют", но пока ничего плохого не случилось, никакие крупные банки, как в США полтора года назад, пока не обвалились. Собственно, ограничения для всей этой конструкции - бюджетный стимул, плюс жесткая монетарная политика - это способность извлекать деньги (доходную часть бюджета формировать), исходя из каких-то источников".

Источниками, по словам Нигматуллина, могут быть, например, налоги, то есть если все время наращивать расходы, то нужно, соответственно, например, повышать налоги. И в какой-то момент можно упереться в планку, потому что экономика не сможет столько налогов платить. Либо можно столкнуться с невозможностью занимать деньги на внутреннем  или внешнем рынках.

По мнению Тимура Нигматуллина, точка ограничения роста российской экономики  связана именно с финансированием доходной части бюджета. Через новые налоги или заимствования… Он считает, что в ближайшие три года каких-то жёстких ограничений чисто технического характера в финансировании российского бюджета нет, даже если цены на нефть будут как сейчас.