Дивиденды "Транснефти" будут ниже ожиданий, но сам факт выплат нивелирует негатив

Правительство одобрило выплату Транснефтью дивидендов за 2023 г. в размере RUB 128.5 млрд, соответствующий указ подписал премьер-министр РФ Михаил Мишустин. Выплата составит RUB 177.2/акц., что предполагает дивидендную доходность 11%, по данным Интерфакса. 

Анализ: Выплата немного ниже ожиданий, но в рамках погрешности. Консенсус, по данным Интерфакса, ждал RUB 185/акц., что совпало с нашим прогнозом и составляет 50% от скорректированной чистой прибыли. Отчетная чистая прибыль предполагала бы выплату RUB 205/акц., но из расчета скорректированной чистой прибыли для дивидендов исключили неденежные взносы, включая прибыль от курсовых разниц в RUB 20 млрд. Годовой отчет Транснефти по МСФО не раскрывал часть неденежных корректировок, поэтому всегда есть доля неопределенности по поводу точного размера выплат. Если говорить о математических расчетах аналитика, фактический размер выплат лишь немного разочаровал.

С другой стороны, после того, как ранее еще одна госкомпания Газпром в принципе решила не выплачивать дивиденды, ряд инвесторов подсчитали, что и Транснефть последует этому примеру. Нам это казалось маловероятным, ведь баланс Транснефти гораздо сильнее, чем у Газпрома. Помимо этого, за последние два года базовый бизнес нефтяной компании не так резко просел, как газовой. 

Все же с политической точки зрения решение о выплате дивидендов в таком размере позитивно и нивелирует небольшой негатив от расхождения с нашими ожиданиями и консенсусом рынка на 4%.