Дивиденды "Татнефти" по итогам 2024 года могут составить 100 рублей на акцию

Раскрытые выручка и EBITDA Татнефти за 1П24 по МСФО совпали с нашими ожиданиями, а чистая прибыль оказалась немного ниже нашего прогноза, но на уровне ожиданий ограниченного консенсуса. Мы сохраняем позитивный взгляд на обыкновенные и привилегированные акции Татнефти —по-прежнему ждем годовых дивидендов вблизи RUB 100 на акцию с дивдоходностью 17% по обеим бумагам.

Татнефть вчера раскрыла результаты за первое полугодие 2024 г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Интерфакс не публиковал консенсус-оценок до раскрытия, однако в своем сегодняшнем сообщении о результатах указал, что рынок ждал чистую прибыль на уровне RUB 151.4 млрд.

Выручка и EBITDA в рамках ожиданий, чистая прибыль чуть ниже прогноза. Выручка за 1П24 по МСФО составила $10.3 млрд (RUB 931 млрд), снизившись на 1% относительно 2П23 в долларовом выражении, что соответствует нашим прогнозам. EBITDA составила $2.5 млрд (RUB 227 млрд), увеличившись на 4% относительно прошлого полугодия, что соответствует нашим прогнозам. Чистая прибыль составила $1.7 млрд (RUB 151 млрд), снизившись на 13% относительно 1П23. Цифра на 6% ниже нашего прогноза, однако совпала с ограниченным консенсусом, на который ссылается Интерфакс.

Ждем годовые дивиденды в размере около RUB 100 на акцию. Мы продолжаем считать, что Татнефть вернулась к практике 2017-19 гг. с выплатой акционерам 70-90% чистой прибыли по МСФО. Если это действительно так, то раскрытые результаты в целом подтверждают наши ожидания, согласно которым дивиденды по итогам 2024 г. могут составить порядка RUB 100 на акцию. Напомним, компания уже объявила промежуточный дивиденд за 1П24 в размере RUB 38.2 на акцию — сейчас это соответствует выплате 56% чистой прибыли за 1П24. Вместе с тем наш прогноз RUB 100 на акцию предполагает выплату не 70%, а 75% прибыли. Мы считаем, это вполне реально, если компания действительно вернулась к политике более высоких выплат.