Дивиденды "НОВАТЭКа" - на что рассчитывать инвесторам

Совет директоров Новатэка во вторник, 27 августа, обсудит промежуточные дивиденды за первое полугодие, сообщает Интерфакс и другие источники.

Наш прогноз — диапазон от RUB 36 до RUB 46/акц. Дивидендная политика Новатэка предполагает выплату не меньше, чем 50% скорректированной чистой прибыли по консолидированной отчетности МСФО. Компания уже отчиталась о чистой прибыли за первое полугодие в размере RUB 114.37/акц., то есть промежуточные дивиденды могут составить RUB 57/акц., при коэффициенте выплаты 50%. Но это валовая прибыль, которая пока не была скорректирована на прибыли/убытки от курсовых разниц на уровне материнской компании и совместных предприятий, как и на другие неденежные статьи.

С началом украинского кризиса уровень детализации отчетов всех российских нефтегазовых компаний изменился по сравнению с тем, что было раньше, в худшую сторону. И Новатэк — не исключение, что осложняет оценку аналитиком скорректированной чистой прибыли.

Совет директоров Новатэка, вероятно, одобрит дивиденды за первое полугодие в районе RUB 35-45/акц., а в прошлом году промежуточная выплата составила RUB 34.5. Но отметим и риски для нашего прогноза: у нас недостаточно данных в отчете компании, чтобы точно рассчитать скорректированную чистую прибыль по МСФО. Сейчас акции Новатэка (наш взгляд — позитивный), торгуются по мультипликатору P/E на уровне 5.1x, с 53%-ным дисконтом к долгосрочному среднему.

Если говорить о точной цифре, то сделаем ставку на среднее значение нашего диапазона, или RUB 40/акц. Во втором полугодии ждем роста цен на газ в мире и прогнозируем общий размер дивидендов за 2024п вблизи RUB 110/акц. (дивдоходность — 11%), хотя этот прогноз несколько оптимистичен.