Дивидендная корзина опережает рынок

Мы на пороге пика дивидендного сезона, который придется на июнь и июль, и инвесторы уделяют все больше внимания дивидендной теме на рынке. Но доходность и рынка, и корзины продолжает расти, а опережение индекса за год уже достигло впечатляющих 16 процентных пунктов (п.п.).

Дивидендная доходность рынка выросла до 8,5%, нашей корзины — 14,2%. Корзина опередила рынок почти на 1 п.п. за последний месяц, а Индекс МосБиржи полной доходности — на внушительные 16 п.п. за год.

Доходность рынка поднялась до 8,5%

Ожидаемая дивидендная доходность Индекса МосБиржи на 12 месяцев еще немного подросла за прошедший месяц и на сегодняшний день составляет 8,5%. С учетом ожиданий последовательного снижения ставки такое сужение разрыва между дивидендной доходностью рынка и долгосрочными ставками вызывает повышенный интерес, если не ко всему рынку акций, то определенно к топовым дивидендным именам. 

Дивиденды завтра, а может лучше сегодня

Как мы отмечали ранее, акции впечатляющего роста найти непросто, а кажущаяся отложенной на потом угроза дополнительных налогов, внушает опасения многим инвесторам. Причем эти новые налоги могут быть потенциально связаны именно с ростом бизнеса и прибылей компаний. В таких условиях интерес к хорошим дивидендам завтра, а может лучше сегодня, вызывает понимание и проявляется в опережающей динамике дивидендной темы на рынке.

Состав корзины без изменений, средняя доходность превысила 14%

Состав корзины топ-5 дивидендных имен вновь остается без изменений, а средняя ожидаемая дивидендная доходность нашей пятерки тоже несколько подросла за последний месяц и теперь составляет 14,2% на следующе 12 месяцев. Мы вновь приняли решение отклониться от методологии касательно потенциальной замены привилегированных акций Транснефти на бумаги ЛУКОЙЛа, но как того и требует описанная внизу отчета методология, даем подробные объяснения по этому решению.

Сохраняем Транснефть, пока без замены на ЛУКОЙЛ, но отмечаем и другие привлекательные имена

Размер дивидендов Транснефти и срок их объявления в гораздо большей степени предсказуемы по сравнению с выплатами ЛУКОЙЛа. В отношении дивидендов Транснефти действует постановление Правительства РФ о минимальной выплате 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной на единоразовые факторы. 

Отчетность за 2025 г. опубликована, и у рынка есть высокая предсказательная уверенность в размере дивидендов (наш прогноз — 178 руб./акц.). В прошлом году совет директоров рекомендовал дивиденды 2 июня, а стандартный срок для проведения ГОСА — до 30 июня.

Объявление следующих дивидендов ЛУКОЙЛа случится, наверняка, только в октября, а отсечка будет установлена на самый конец декабря или даже на январь. Отчетность за полугодие будет опубликована не ранее августа, и в ней сейчас много неопределенности — компания только перешла в российский периметр бизнеса, что скажется на величине трудно предсказуемых капзатрат и оборотного капитала. 

Отчет о движении денежных средств за 2025 г. включал только зарубежный периметр. Напомним, что дивидендной базой ЛУКОЙЛа является величина скорректированного свободного денежного потока, а она и без изменения периметра бизнеса с трудом прогнозируемая.

Мы отмечаем, что, помимо самой «Дивидендной корзины», в которую по определению может входить только 5 имен, есть и немалое число акций, которые и платят высокие дивиденды, и обладают привлекательным потенциалом общей доходности, и с «Позитивным» взглядом от наших аналитиков. Самым ярким представителем этой славной когорты можно назвать Сбер с достойной доходностью 11,7% и солидным ростом прибыли. 

Иными словами, инвесторам, безусловно, стоит добавлять в свои портфели и другие достойные бумаги с высокой дивидендной доходностью самостоятельно, руководствуясь своими целями и приемлемым уровнем риска.

Еще более впечатляющее опережение рынка

За последний месяц дивидендная корзина снизилась на 0,2%, но опередила Индекс МосБиржи полной доходности еще на 0,8 п.п. Опережение за 3 месяца выросло до 2,8 п.п., а за 6 — до 6,7 п.п., то есть примерно на 1 п.п. в месяц, как мы отмечали ранее. За последние 12 месяцев корзина прибавила уже более чем 17%, опередив практически неизменный Индекс МосБиржи полной доходности на 16 п.п. — очень достойный и впечатляюще стабильный результат.