Дивидендная доходность «АЛРОСА» за 2 полугодие 2023 года может составить около 3%

АЛРОСА планирует опубликовать результаты по МСФО за 2023 год сегодня, 28 февраля. По нашим оценкам, выручка за 2023 год вырастет до 330 млрд руб., несмотря на санкционное давление и макроэкономические вызовы для участников рынка алмазов и бриллиантов. EBITDA 2023 года, в свою очередь, по нашим оценкам, составит около 133 млрд руб., что соответствует рентабельности на уровне около 40%. Что касается чистой прибыли, мы оцениваем ее в 83 млрд руб., а свободный денежный поток (СДП) – приблизительно в 7 млрд руб. На денежный поток в 2023 году, вероятно, оказали давление рост капитальных затрат до 55 млрд руб. и увеличение оборотного капитала приблизительно до 35-40 млрд руб., в связи с остановкой продаж алмазов на два месяца, по нашим оценкам. Мы ожидаем, что в 2024 году оборотный капитал компании нормализуется и это обеспечит рост СДП. Мы также ожидаем роста цен на алмазное сырье под влиянием структурного дефицита на рынке в отсутствие новых источников предложения.

Заявленные санкции, по нашим оценкам, не остановят продажи АЛРОСА, а лишь окажутся дополнительным фактором роста цен на алмазы и бриллианты. Добыча алмазов в мире в последние годы сократилась с 140-150 млн карат до 110- 120 млн карат. При этом ожидается рост продаж в сегменте товаров престижного потребления на 50-55% на горизонте до 2030 года.

Что касается дивидендных выплат, АЛРОСА, будучи компанией с госучастием, должна выплачивать акционерам не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Следует отметить, что частные компании в этом секторе в основном ориентируются на СДП при выплате дивидендов. По нашим оценкам, АЛРОСА, даже при близком к нулю СДП, может обеспечить финальные дивидендные выплаты за 2023 год на общую сумму около 15 млрд руб. (с учетом промежуточных дивидендов за первое полугодие 2023). Дивидендная доходность за 2П23 может составить около 3%.