Дивидендная доходность акций "Газпром нефти" за 2026 год может быть около 18%

Газпром нефть опубликовала неплохие цифры за Q2 26:

• Выручка 1 t₽ (+16% г/г)
• EBITDA 418 b₽ (х2 г/г)
• Чистая прибыль акционеров 190 b₽ (х3 г/г)

Одна из лучших динамик показателей среди всех нефтяников. Добыча г/г не выросла, переработка из-за атак снизилась на 11% г/г. Дальше все стандартно для отрасли:

• Снижение расходов на дополнительную «покупную» нефть для выполнения обязательств, т.к. снизилась переработка, закрыт экспорт нефтепродуктов.
• Рост топливного демпфера компенсирует рост расходов по НДПИ.
• Плавающие ставки в портфеле долга способствуют снижению чистого процентного расхода.

Основное отличие от Лукойла и Татнефти:

• Сильно растут капзатраты (х4 г/г). Есть низкая база, но в целом капекс не снижается последние 2 года. Начали добычу на группе месторождений в Восточной Сибири, что позволит увеличить добычу и переработку. Но масштаб далек от «Восток Ойла».
• Растет долг на фоне инвестпрограммы. Net Debt/EBITDA – 1,1, выше – только у Роснефти.
• С FWD P/E 4 оценивается на уровне или чуть дешевле Лукойла и Татнефти. Нефтяники сейчас – среднесрочная идея под дальнейший рост нефти и солидные дивиденды. 
• По дивидендам у Газпром нефти ситуация неплохая: при выплате 50% ЧП по итогам года – 68 ₽ с доходностью 13%.

Но компания в последнее время вернулась к payout 70% ЧП. Конъюнктура и баланс позволяют. В этом случае за 2 полугодие ждем 51 ₽, суммарно за 2026 год – 94 ₽ с доходностью 18%. Дивиденды практически на уровне Лукойла.

Лукойл выглядит более привлекательно, поскольку промежуточный дивиденд еще не анонсирован и он может превысить ожидания рынка, которые весьма консервативны. Да и сама дивдоходность у LKOH выше.

Источник