"НОВАТЭК" сможет реализовать план роста за счет СПГ-бизнеса в условиях санкций

Новатэк на этой неделе, вероятно, в среду, может раскрыть результаты за 1П24 по МСФО. Прогнозируем снижение EBITDA, но рост чистой прибыли.

По нашим оценкам, выручка за 1П24 составила $8 млрд (RUB 735 млрд), базовая EBITDA — $2.3 млрд (RUB 210 млрд), EBITDA с учетом совместных предприятий — $5.2 млрд (RUB 475 млрд), чистая прибыль с учетом совместных предприятий, в том числе Ямал СПГ, — $3.5 млрд (RUB 315 млрд).

У нас позитивный взгляд на акции Новатэка с целевой ценой по модели дисконтирования дивидендов в размере RUB 1400 за акцию. Бумага торгуется с мультипликатором Р/Е 4.5х на 2024п — на 58% ниже исторических средних значений.

Пока не ясно, как Новатэк сможет реализовать план роста за счет СПГ-бизнеса в условиях санкций. В свете этого, на наш взгляд, исторические мультипликаторы могут не отражать текущую оценку акций компании.

Прогноз финансовых результатов Новатэка за 1П24 по МСФО