Динамика прибыли Alibaba могла остаться негативной
В четверг, 19 марта, Alibaba планирует представить отчёт по итогам трёх месяцев, заканчивающихся в декабре 2025 года. Мы полагаем, что выручка онлайн-ретейлера выросла на 3,2% г/г до 289,0 млрд юаней, но скорр. чистая прибыль на акцию могла сократиться на 40,9% г/г до 1,43 юаней.
По итогам четвертого квартала розничные онлайн продажи в Китае замедлили рост до 5,8% г/г против двузначного роста в третьем квартале, что могло отрицательно сказаться на выручке Alibaba. Кроме того, в прошедшем квартале на годовую динамику выручки всё ещё негативно влияла продажа Sun Art. Также отметим, что активные инвестиции компании в развитие ИИ, включая расходы на маркетинг и исследования, могли в очередной раз оказать значительное негативные влияние на маржинальность в прошедшем квартале.
На конференц-звонке основной темой будет текущий прогресс и перспективы бизнеса Alibaba в сфере ИИ. Кроме того, в центре внимания инвесторов будут планы по объёму обратного выкупа акций в ближайшие кварталы, а также меры, которые могли бы привести к ускорению роста выручки от e-commerce направления в Китае в условиях повышенной конкуренции. Также инвесторы будут ждать комментарии менеджмента относительно влияния попадания Alibaba в черный список Пентагона, что стало одной из причин снижения акций в последние месяцы.
На данный момент у нас положительный взгляд на акции и ADS Alibaba. Компания остаётся относительно недорогой ставкой на развитие ИИ в Китае. EV/EBITDA 2027E FY на данный момент составляет мнее 10, что значительно меньше, чем у американских аналогов В то же время основным риском в кейсе компании, конечно, остаётся ненулевая вероятность того, что инвестиция в ИИ себя не окупят. Наша текущая целевая цена по акциям Alibaba составляет HKD 176,1, апсайд – 27%. Целевая цена по ADS составляет $ 181,4, что соответствует апсайду 33%.
Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» предоставляет квалифицированным инвесторам доступ к бумагам, торгуемым на Гонконгской, Шанхайской, Шэньчжэньской и Токийской фондовых биржах.
Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».