Динамика инфляции пока не дает уверенности в продолжении цикла снижения ставки ЦБ
За последнюю неделю января темпы роста цен не изменились (0,2%, после 0,19% неделей ранее). Годовой уровень инфляции, по нашим оценкам, остался около 6,4% г/г.
Замедление инфляции прекратилось за счет ускорения роста цен на гостиничные и туристические услуги. Полагаем, это временная реакция на рост спроса перед февральскими и мартовскими праздниками, а также на активизацию раннего бронирования на фоне стремления зафиксировать курс рубля.
Высокая инфляция сохранилась в сегменте продуктов питания. Опережающую динамику показали цены на фрукты и овощи (сезонный фактор, усиленный повышением тарифов), а также на водку из-за повышения акцизов.
В непродовольственном сегменте инфляция оставалась умеренной.
Динамика инфляции пока не способствует уверенности в продолжении цикла снижения ключевой ставки. Скорее даже, напротив. Тем не менее, считаем неверным торопиться с выводами, так как среднесрочная траектория инфляции полностью соответствует прогнозу ЦБ, а пауза в снижении ключевой ставки с высокой вероятностью сдвинет траекторию ключевой ставки в 2026 году к верхней границе базового прогноза ЦБ (средняя ставка в текущем году 13-15%), что нежелательно для экономики.