Динамика инфляции в ближайшие недели будет важна для решения ЦБ по ставке

Как сообщил Росстат, дефляция составила 0,14% с начала месяца, и годовая инфляция замедлилась до 16,7% г/г на 10 июня. Основной вклад в замедление роста цен внесла продовольственная дефляция, тогда как в непродовольственном сегменте инфляция была нулевой в неделю с 4 по 10 июня.

Напомним, что ЦБ понизил ключевую процентную ставку на 150 6. п. до 9,5% на своем заседании 10 июня, и правительство проиндексировало MPOT и пенсии на 10% с 1 июня, что может оказывать некоторое повышательное давление на инфляцию.

Таким образом, сейчас следует наблюдать за динамикой инфляции в ближайшие недели. Кроме того, в пресс-релизе и пресс-конференции по итогам заседания по ставке ЦБ указал на то, что эффект дезинфляционных факторов может быть исчерпан, и ЦБ будет принимать решение по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели.

По мнению первого вице-премьера Андрея Белоусова, курс рубля, который сейчас торгуется на уровне 55-60 руб./долл., является “слишком крепким”, тогда как “равновесным, комфортным для нашей промышленности является курс от 70 до 80 руб./долл.”.

Ранее Минэкономразвития подтверждало это мнение, указывая на то, что курс ниже 60 руб./долл. достиг пика укрепления. В целом вполне очевидно, что правительство опасается чрезмерного укрепления рубля и предпринимает меры по его ослаблению. Однако ключевым фактором, который влияет на курс рубля, продолжает оставаться торговый баланс. Как мы уже писали 10 июня, опубликованные ЦБ данные торгового баланса за 5M22 могут указывать на то, что снижение импорта начало замедляться в мае на фоне приспособления к новым цепочкам поставок, или же запуска параллельного импорта. Кроме того, не исключается снижение экспорта на фоне нефтяного эмбарго EC и отказа ряда стран платить за газ в рублях, что может сократить приток иностранной валюты. Упомянутые выше факторы должны оказать понижательное давление на укрепление курса рубля.