Динамика гособлигаций сигнализирует, что инвесторы не рассчитывают на подъем ставки ЦБ РФ

Минфин 22 ноября провел аукцион по размещению ОФЗ-ПД (гособлигации с постоянным доходом) серии 26243 с погашением 19.05.2038.  Спрос на эти бумаги оказался равен 135,733 млрд руб. при предложении 67,541 млрд руб. Цена отсечения и средневзвешенная цена составили 88% и 88,0001% от номинала. Средневзвешенная доходность — 11,85% годовых.  

Доходность этого типа гособлигаций зависит от уровня ставки ЦБ. На данный момент большинство участников рынка не ожидает продолжения ее повышения.  8 ноября доходность размещенных ОФЗ-ПД была больше 12% при таком же, как сегодня, превышении предложения спросом. Индекс государственных облигаций РФ RGBI с начала месяца остается в восходящем тренде. Эта динамика также сигнализирует о том, что инвесторы в большинстве не рассчитывают на еще один подъем ставки ЦБ. Правда, индекс не учитывает купонного дохода.  

Если Банк России в ближайшие полгода удержит ставку на отметке 15%, ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК, скорее всего, останутся наиболее привлекательными инструментами долгового рынка на среднесрочном горизонте. Доходность около 12% годовых почти втрое превышает инфляцию, прогнозируемую регулятором на 2024-й (4–4,5%), и впятеро — ожидаемую в последующие годы (2%). На этом фоне вполне вероятен переток инвестиций с российского фондового рынка на долговой, так как фиксированный доход исключает риск потери средств, а доходность госбондов сопоставима с дивидендной доходностью акций множества крупных российских эмитентов и часто превышает этот показатель.