Девелоперам придется делать скидки, что будет оказывать давление на их выручку
Группа ЛСР - разбор операционных результатов за 4 квартал 2022 года
В отчетном периоде компания ввела в эксплуатацию 209 тыс. м² недвижимости (-28,7% г/г). Слабая динамика вызвана отсутствием новых проектов в Москве. В данный момент лидером отрасли по динамике является Группа Эталон, которая благодаря сделкам M&A, увеличила ввод жилья в эксплуатацию на 72%. Правда еще не отчитался ПИК.
Новых контрактов ЛСР заключила на сумму 29 млрд руб. В квадратных метрах показатель сократился на 21,6% год к году, однако за счет высоких цен на жильё продажи сохранились на уровне 4 квартала 2021 года. У конкурентов продажи в деньгах сократились.
Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств составила 70% по сравнению с 67% в 4 квартале 2021 года. Нельзя сказать, что показатель чрезмерно высокий, поскольку у того же Самолета доля ипотечных сделок составила 88%, поэтому в 2023 году еще сохраняется потенциал для роста.
Операционные результаты ЛСР можно назвать удовлетворительными. Застройщики должны принять, что сверхмаржа 2020-2021 г.г. осталась в прошлом и теперь отрасль вступает в жесткую конкуренцию. Объем предложения жилья растёт, спрос ослабевает и избыток квартир будет давить на цены.
Девелоперы и их потенциальные клиенты сейчас живут в разных реальностях. Первые считают, что недвижимость будет только дорожать, поскольку растет себестоимость производства из-за высокой инфляции, а обеспеченность жильем в России на 20% ниже, чем в странах Восточной Европы. Вторые считают, что ценник на жильё резко вырос за последние три года, а реальные располагаемые доходы населения сократились, и недвижимость сейчас не выглядит привлекательной для покупок. Такое “недопонимание” может быть нивелировано либо хорошими скидками от застройщиков, либо сильной девальвацией рубля, которая заставит население скупать недвижимость, как это было в прошлые годы.
Поскольку Центробанк сохраняет валютный контроль и маловероятно, что цены на нефть сильно упадут ввиду ожидания ускорения роста экономики Китая в этом году, то сильной девальвации рубля мы не увидим. Снижения рубля на 10-15% от текущего уровня не заставит население вставать в очередь за покупкой квартир. На этом фоне застройщикам придется делать скидки, что будет оказывать давление на их выручку.
Не является инвестиционной рекомендацией
