"Детский мир" пострадал от требований QR-кодов при посещении торговых центров

ГК "Детский мир" опубликовала во вторник, 25 января, операционные результаты за IV квартал и 12 месяцев 2021 года.

Удачный год для ритейлера оказался несколько подпорчен неудачным IV кварталом. По данным „Детского мира“, с 28 октября по 7 ноября около 3% магазинов ритейлера были закрыты, а 35% работали в ограниченном режиме (как пункты выдачи заказов или с ограниченным ассортиментом). Также в РФ в ноябре-декабре около 30–40% торговых центров, где расположены магазины „Детского мира“, требовали от посетителей QR-коды, что негативно повлияло на общий уровень продаж. В результате сопоставимые продажи ритейлера в РФ снизились на 3% на фоне сокращения трафика на 9,2% при росте среднего чека на 6,8%. В других странах наблюдалась положительная динамика: выручка сопоставимых магазинов в Казахстане выросла на 29,5%, в Белоруссии - на 11%. Тем не менее темпы роста ритейлера в целом в октябре-декабре замедлились. Впрочем, мы полагаем, что это было разовое явление.

У нас есть актуальная инвестиционная идея по акциям "Детского мира", цель 146,5 руб.

Группа "Детский мир" была и остается динамично развивающейся историей. И хотя темпы роста, как и в продуктовом ритейле, здесь постепенно замедляются на фоне насыщения рынка и роста конкуренции, тем не менее потенциал для дальнейшего расширения бизнеса далеко не исчерпан. Модель развития "Детского мира" в целом остается во многом уникальной. Низкая капиталоемкость и высокая эффективность позволяют осуществлять экспансию, не наращивая долговую нагрузку (за последние три года соотношение "чистый долг/EBITDA" не превышало 1,5х). И при этом ежегодно акционерам выплачиваются дивиденды в размере 100% от прибыли по РСБУ. Форвардная дивидендная доходность акций эмитента по текущим ценам является двузначной, что является очень хорошим показателем даже для компаний стоимости, не говоря уже о компаниях роста.

Динамика акций. Акции "Детского мира" по итогам основной сессии вторника подешевели на 0,8%, а индекс МосБиржи вырос на 0,7%, поэтому бумага смотрелась днем хуже рынка. С мая 2021 года, когда был сформирован абсолютный максимум 161,96 руб., котировки находятся в русле нисходящего тренда. Просадка от исторических максимумов составляла 39,3%. По индексу RSI наблюдается "бычья" дивергенция, указывающая на назревшую коррекцию.

С начала 2022 года акции "Детского мира" подешевели на 17,5%, за последние 12 месяцев - -27,6%, за 5 лет - +21,1%.

Консенсус-оценка рынка. По акциям "Детского мира" 9 рекомендаций "покупать", 4 - "держать", 0 - "продавать", свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. При этом 12-месячный консенсус-таргет составляет 158,22 руб., что предполагает рост от текущей цены (102,96 руб.) на 54%.

Дивиденды. "Детский мир" выплатил промежуточные дивиденды по результатам 9 месяцев 2021 года в размере 3,843 млрд руб. или 5,2 руб. на одну обыкновенную акцию. В итоге было выплачено 60% скорректированной прибыли за 9 месяцев 2021 года по РСБУ. Общий объем дивидендов, выплаченных в 2021 году, составит 8,3 млрд руб. Это на 7% больше дивидендов, выплаченных в 2020 году.

В настоящий момент дивидендная доходность акций "Детского мира" из расчета всех выплаченных за последние 12 месяцев дивидендов составляет 11% (12-месячная дивидендная доходность). Индикативная дивидендная доходность (по последнему дивиденду в годовом исчислении) составляет 10% с учетом цены акции 102,96 руб. на момент расчета. Прогнозная дивидендная доходность на 2022 год составляет около 14%.