Держателям акций Solidcore имеет смысл участвовать в обмене

Мы прогнозируем хорошие результаты — рост EBITDA на 75% и свободного денежного потока в 2.4 раза за счет более высоких цен на золото и роста продаж. Напомним, российские акции компании перестанут торговаться на МосБирже с 25 сентября, а 15 октября произойдет делистинг с российской площадки. Рекомендуем держателям акций участвовать в обмене — акции на МосБирже торгуются с мультипликатором P/E 3x в текущих ценах (дисконт более 35% к целевому мультипликатору P/E 26п 5.5х).

Solidcore Resources (бывш. Polymetal) в пятницу, 13 сентября, опубликует финансовую отчетность по МСФО за 1П24. Выручка и EBITDA компании, по нашим оценкам, повысилась на 79% и 75% соответственно по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (г/г). Динамика показателей ниже приведена в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, то есть с первым полугодием 2023 г. 

Выручка Solidcore, по нашим расчетам, выросла на 79% до $704 млн благодаря более высоким ценам на золото и росту объемов продаж. 

В результате EBITDA прибавила 75%, достигнув $350 млн, а рентабельность по EBITDA снизилась на 1 п.п. до 50%. 

Скорректированный свободный денежный поток, по нашим оценкам, вырос в 2.5 раза и составил $245 млн, что во многом отражает более высокую EBITDA.