Дефицит бюджета РФ остается на повестке дня

Доходы РФ от продажи нефти и газа в июне сократились на 26% г/г до RUB 0.5 млрд (-36% в мае), сообщил Минфин. Поступления в бюджет от продажи газа упали на 54% г/г (-46% г/г в мае), от продажи нефти — на порядка 10% г/г (-31% г/г в мае). Некоторое улучшение динамики нефтяных доходов в основном связано с более низкой базой сравнения июня 2022 г. На фоне более слабых, чем ожидалось, нефтегазовых поступлений, власти продолжают продавать юани: в июле объем валютных интервенций Минфина составит RUB 35 млрд (против RUB 75 млрд в июне).

В 1П23 поступления бюджет оказались на RUB 750 млрд ниже базового уровня, предусмотренного в бюджетном правиле. Ослабление рубля и ожидаемое восстановление цен на нефть Urals могут поддержать нефтегазовую выручку во 2П23, но вряд ли эта недостача будет закрыта по итогам года.

Дефицит нефтегазовых поступлений повышает риски для бюджетных позиций РФ. Несмотря на ослабление рубля и стабилизацию цен на нефть Urals выше $55/барр., дефицит бюджета остается на повестке дня. Доходы от продажи нефти и газа за первые шесть месяцев года оказались на RUB 750 млрд ниже, чем базовый уровень нефтегазовых доходов, предусмотренная бюджетным правилом (RUB 8 трлн). Поэтому мы не ожидаем, что разрыв между фактическими и запланированными поступлениями от продажи нефти и газа будет полностью устранен во втором полугодии, и прогнозируем, что по итогам года дефицит бюджета составит RUB 4.5 трлн.