Дебют на рынке ВДО с доходностью до 29,97% годовых. Обзор новых размещений
- Первичные размещения ВДО дают спекулятивные возможности, но растущее число дефолтов требует повышенной осторожности от инвесторов
- Выпуск облигаций «Аквилон-Лизинг» доходен, но рискован из-за критических долговых показателей эмитента
- ПКО «Вернём» уступает аналогам, а высокий объем обязательств и оферта делают выпуск слабо привлекательным для инвесторов
После неожиданного решения Банка России снизить ключевую ставку до 15,5% годовых доходность надежных инструментов на российском долговом рынке продолжает снижаться, чего нельзя сказать о рынке высокодоходных облигаций (ВДО). В данном секторе доходность бумаг порой кратно превышает уровень «ключа», что вызвано усиливающейся волной дефолтов.
На этом фоне эмитенты, желающие выйти на первичный рынок облигаций, вынуждены предлагать инвесторам крайне высокую купонную ставку, в связи с чем именно в данном секторе возникают возможности для выгодных краткосрочных спекулятивных сделок.
Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.
АКВИЛОН-ЛИЗИНГ-БО-05-001P
Об эмитенте
«Аквилон-Лизинг» - лизинговая компания, расположенная в Пензе и работающая на рынке лизинга 15 лет. Компания предоставляет в лизинг различные виды оборудования и транспортные средства в Приволжском ФО. За годы работы компания приобрела обширный опыт работы с разноплановыми сделками по финансированию техники, транспортных средств, оборудования различной степени сложности.
Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025г (РСБУ)
Выручка: 199,1 млн руб. (+31,2% г/г);
Чистая прибыль: 34,7 млн руб. (-6,9% г/г);
Долгосрочные обязательства: 424,5 млн руб. (-46,3% за 9 месяцев);
Краткосрочные обязательства: 499,0 млн руб. (+44,3% за 9 месяцев);
Чистый долг/EBITDA: 12,4;
ICR: 0,3.
Параметры выпуска
Объем: 100 млн руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Купон: КС + 650 б.п.;
Выплаты купона: 4 раза в год;
Срок до погашения: 3 года;
Рейтинг: BBB- (стабильный) от АКРА;
Дата размещения: 26 февраля;
Амортизация: да (по 8% в даты 1-11 купонов);
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.
Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
На вторичном рынке облигаций компания представлена тремя выпусками с фиксированным купоном, которые торгуются с рыночной для своей рейтинговой группы доходностью.
Сравним параметры нового флоатера с аналогами от других компаний:
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| МСПБанк3Р2 | 17,8% | КС + 325 б.п. | BBB- | 100,0 | 1,5 | - |
| ТГК-14 1Р6 | 20,8% | КС + 600 б.п. | BBB- | 99,8 | 2,9 | - |
| АйДиКол1Р2 | 21,9% | КС + 500 б.п. | BBB- | 99,1 | 1,6 | - |
| АРЕНЗА1Р05 | 19,6% | КС + 325 б.п. | BBB | 98,8 | 1,5 | - |
| Роделен2Р4 | 27,4% | КС + 500 б.п. | BBB | 93,9 | 2,4 | - |
Доходность нового размещения выше средней по рейтинговой группе. С точки зрения перспективности выпуска: присутствует умеренный спекулятивный потенциал из-за небольшого объема выпуска и высокой купонной ставки. Однако в связи с недоступностью выпуска для неквалифицированных инвесторов могут наблюдаться проблемы с ликвидностью в биржевом стакане.
С точки зрения покупки выпуска для получения дохода значительно выше уровня ключевой ставки, бумага выглядит рискованной на фоне долговых метрик, находящихся в критической зоне. Кроме того, дефолт «Монополии» привел к значительному росту доходности бумаг лизинговых компаний, в особенности из сектора ВДО, в связи с чем даже умеренного апсайда цены на фоне высокой купонной ставки может не произойти.
Также стоит отметить квартальный купон как один из недостатков актива. Данная частота купонных выплат снижает эффективную доходность выпуска, а также делает его менее привлекательным в глазах частных инвесторов, фокус внимания которых все чаще смещается в стороны бумаг с ежемесячным купоном как аналога «второй зарплаты».
Отслеживайте доходность самых ликвидных облигаций с помощью карты доходности.
ПКО ВЕРНЕМ-001Р-01
Об эмитенте
ООО ПКО «Вернём» создано в 2013 году в Кемеровской области. Компания осуществляет деятельность агентств по сбору платежей и бюро кредитной информации.
Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025г (РСБУ)
Выручка: 1,1 млрд руб. (+33,9% г/г);
Чистая прибыль: 31,8 млн руб. (-36,6% г/г);
Долгосрочные обязательства: 621,4 млн руб. (+8,5% за 9 месяцев);
Краткосрочные обязательства: 1,5 млрд руб. (+30,7% за 9 месяцев).
Параметры выпуска
Планируемый объем: 150 млн руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентир купона: 26,5% (YTM 29,97%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 3 года;
Рейтинг: B от НРА;
Дата размещения: 26 февраля;
Амортизация: нет;
Оферта: да (call – опцион через 1,5 года);
Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.
Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
Размещение является дебютным для эмитента, поэтому сравнивать его параметры будем в рамках рынка:
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| ПЭТ 1Р1 | 28,4% | 26,0% | B | 101,2 | 2,6 | - |
| ЗОнлайнБ01 | 29,7% | 26,5% | B | 100,2 | 2,8 | 17.03.27 |
| Л-Старт 01 | 33,7% | 30,0% | B | 99,7 | 3,5 | - |
| РоялКапБ3 | 32,6% | 29,0% | B | 100,8 | 2,5 | - |
| ПионЛизБО8 | 32,5% | 28,5% | B | 100,0 | 4,8 | - |
Параметры нового размещения уступают среднерыночным показателям в рамках рейтинговой группы. Безусловно, купон 26,5% годовых – очень высокий, и далеко не каждый бизнес может себе позволить обслуживание долга под такой процент. Тем не менее количество дефолтов на рынке ВДО в 2026 году продолжает нарастать, в связи с чем увеличивается и средняя доходность в секторе: инвесторы стремятся минимизировать риски и переложиться в более надежные инструменты.
В такой конъюнктуре рынка ВДО оптимальной стратегией остается участие в перспективных размещениях бумаг, предлагающих премию к рыночной доходности, в спекулятивных целях. Новый выпуск не выглядит спекулятивно привлекательным, а рассматривать бумагу в долгосрок мешает высокий объем обязательств и call-оферта через 1,5 года.
Подберите облигации с помощью нашего ассистента: