Давление продаж в бумагах "Магнита" обусловлено фактом фиксации прибыли

Ритейлер "Магнит" (MGNT) опубликовал в пятницу, 19 августа, ревьюированные финансовые результаты деятельности за 1 полугодие 2022 г. в соответствии со стандартом МСФО.

Ключевые результаты:

• Общая выручка выросла на 38,2% год к году до 1 136,3 млрд руб.
• Общая выручка, скорректированная на приобретение "Дикси", выросла на 19,1%.
• Чистая розничная выручка увеличилась на 39,0% г/г до 1 113,8 млрд руб.
• Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 12,6% на фоне роста среднего чека на 13,1% и снижения трафика на 0,5%.
• Компания открыла (gross) 851 магазин или 654 магазина (net).
• Общее количество магазинов сети по состоянию на 30 июня 2022 г. составило 26 731.
• Торговая площадь увеличилась на 261 тыс. кв. м. Общая торговая площадь составила 9 258 тыс. кв. м (рост 19,5% год к году).
• Валовая прибыль увеличилась на 38,4% год к году до 263,6 млрд руб.
• Валовая рентабельность не изменилась год к году и составила 23,2%.
• Показатель EBITDA составил 80,1 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA не изменилась год к году и составила 7,0%.
• Чистая прибыль увеличилась на 39,6% год к году до 32,0 млрд руб.
• Рентабельность чистой прибыли не изменилась год к году и составила 2,8%.
• По состоянию на 30 июня 2022 г. чистый долг составил 184,0 млрд руб. Соотношение чистый долг / EBITDA составило 1,2x. Компания не выплатила дивиденды за 2021 г. и смогла благодаря этому сократить долговую нагрузку.

Хорошая динамика основных показателей, что, как мы знаем, в первую очередь связано с консолидацией сети „Дикси“. При этом маржинальность оказалась под давлением из-за роста потерь, и по данному показателю „Магнит“ пока уступает своему основному конкуренту X5. Леверидж ретейлера по итогам полугодия вернулся к уровню, предшествовавшему приобретению „Дикси“, т. е. данную покупку-де-факто „Магнит“ уже переварил. Также компания отметила, что рост LfL-продаж в июле-августе продолжил ускоряться по сравнению с предыдущими месяцами и превысил средние показатели за II квартал (12,6%).

Динамика акций. Акции "Магнита" по состоянию на 16:55 мск дешевели на 2,2% до 5234 руб. При этом индекс МосБиржи снижался на 0,35%, поэтому бумага смотрелась хуже рынка. Бумаги основного конкурента - компании X5 - дешевели на 1,8%. Магнит падал на рекордном с 24 марта объеме (около 2 млрд рублей). При этом по объему бумага была лидером на "Мосбирже", опередив Сбербанк и "Газпром". Максимум дня был сформирован на уровне 5359,5 руб., как и в четверг. Это самое высокое значение с 18 февраля (полугодовой максимум).

Давление продаж, на наш взгляд, обусловлено фактом фиксации прибыли. Отчет ожидался сильным, по сути, таковым и оказался. Операционку компания опубликовала в конце июля, которая отразила, без всяких сомнений, очень приличные показатели. Однако в преддверии публикации с начала августа бумага подорожала на 9,6%, от июньских минимумов +21%. К тому же компания не дала никакого намека на возвращение к выплате дивидендов. Это могло разочаровать некоторых инвесторов.