Давление на рубль сохранится

Рубль: традиционное ослабление в начале месяца 

На валютном рынке повторяется сценарий начала предыдущих месяцев. После завершения налогового периода предложение валюты от экспортеров резко сократилось и рубль оказался под давлением. В понедельник курс доллара обновил сентябрьский максимум, поднимаясь впервые с августа выше 99 руб. Мы полагаем, что давление на российскую валюту сохранится как минимум до конца текущей недели. В этом случае уже в ближайшее время нельзя исключать попыток продвижения USD в сторону 100 руб. В то же время в последний раз, когда доллар поднимался выше 100 руб. (14 августа), ключевая ставка Банка России находилась на отметке 8,5%. Сейчас ставка ЦБ выше, а общие денежно-кредитные условия заметно жестче, чем в первой половине августа. Не исключаем, что ужесточение ДКП будет выступать сдерживающим фактором для покупателей валюты на уровнях вблизи 100 руб. за USD.

Стоимость рублевой ликвидности на межбанковском рынке в конце сентября немного подросла, однако остается заметно ниже уровня ключевой ставки ЦБ. До конца месяца бюджет успел вернуть в систему часть средств, что позволило избежать подъема ставок МБК после уплаты налогов. Так, в пятницу нетто-приток средств по бюджетному каналу составил 380 млрд руб., что стало максимальной величиной за день с начала сентября. При  этом только часть притока была обеспечена временным привлечением средств у Федерального казначейства, а основная ликвидность, вероятно, пришла с исполнением расходной части бюджета.