Данные по американским розничным продажам и индекс потребительской уверенности продолжили демонстрировать восстановления экономики

Данные по американским розничным продажам и индексу потребительской уверенности продолжили демонстрировать восстановления экономики. Эти и ряд других данных дают основания предполагать, что отчетности американских компаний за третий квартал все-таки будут неплохими. В целом мы с оптимизмом смотрим на рынки на горизонте 6-12 месяцев. В тоже время вероятность "фискального обрыва" и дальнейшего понижения рейтинга Испании заставляют нас ждать снижения фондовых площадок на горизонте 1-3 месяца. ОЦЕНКА ПЕРСПЕКТИВ ИНВЕСТИЦИЙ В ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ С РАЗНЫМИ ВРЕМЕННЫМИ ГОРИЗОНТАМИ На горизонте 1 месяц: Испания должна решить, какой объем финансовой помощи ей нужно запросить. Оттягивание решения на фоне необходимости рефинансировать крупные погашения скорее негативно может отражаться на фондовых и товарных рынках. Понижение суверенного рейтинга Испании тоже может спровоцировать распродажи. На горизонте 3 месяца: Вряд ли согласование позиций по политико-экономической интеграции в Европе окажется беспроблемным, к тому же после решения ЕЦБ заняться неограниченной скупкой облигаций, новых прорывных решений в Еврозоне можно не дождаться. До нового года весьма вероятно, что может вырасти озабоченность по поводу "фискального обрыва" в США. На горизонте 6 месяцев: Экономика (мировая) и фондовые рынки имеют хорошие шансы вырасти. Важнейшим решением должно стать создание банковского надзорного органа, чтобы иметь возможность рекапитализировать банки напрямую без обращения какой-то страны за финансовой помощью. На горизонте 1 год: Мы считаем более вероятным рост с текущих уровней, нежели углубление падения. Розничные продажи Американские потребители в сентябре купили не только много автомобилей (максимум за 4.5 года), но и хорошенько порадовали розничные сети. Продажи за месяц выросли на 1.1%. Самый весомый вклад оказался в сегменте потребительской электроники - рост продаж на 4.5% за месяц. Если предположить, что в основном это был новый iPhone и аксессуары, то в следующем месяце такого не будет. И без того хороший отчет стал еще лучше из-за того, что данные за предыдущий квартал пересмотрели с +0.9% до +1,2%. Отчетности в США Пока только 35 американских компаний из 500 участников индекса S&P500 опубликовали свои отчеты за третий квартал. Несмотря на сильные опасения некоторых СМИ, пока мы расцениваем отчетности скорее как неплохие. Агентство Bloomberg публикует агрегированный показатель прибылей компаний на основании выходящих отчетностей т.е. в процессе того как все больше и больше компаний публикуют свои отчеты, этот показатель изменяется. Ниже представлен график того, как этот показатель меняется (в процентах) в третьем квартале относительно второго квартала за разные годы. Видно, что обычно первые компании отчитываются не очень хорошо, но ближе к концу сезона отчетностей ситуация выправляется. Отметим, что в этом году пока ситуация гораздо лучше по сравнению с годами ранее. Изменение агрегированного показателя прибылей на основе выходящих отчетностей. 3-й кв. / 2-й кв. Изменение в %%. В прошлом обзоре мы уже сделали оценку начинающегося сезона отчетностей. В нашей модели в качестве факторов мы используем розничные продажи, величину экспорта и индекс потребительских цен. С прошлой недели появились новые данные: вышли розничные продажи США и экспорт. Наш прогноз с учетом новых данных улучшился по сравнению с предыдущими расчетами. Такой расчет получается за счет очень хороших розничных продаж при довольно низкой инфляции. При этом даже замедлившийся уже почти до нулевого роста экспорт не должен переломить ситуацию с отчетами в негативную сторону. По крайней мере, отчетности за третий квартал. Потребительская уверенность Соединенные Штаты продолжают радовать нас статистикой. Индекс потребительской уверенности от Мичиганского университета довольно неожиданно обновил максимум за пять лет, достигнув 83,1(первый релиз за октябрь) после 78,3 в сентябре. Снижение рейтинга Испании Standart & Poor’s понизило долгосрочный кредитный рейтинг Испании до BBB-, остановившись в одном шаге от "спекулятивного" уровня с "негативным" прогнозом. Реакция рынка была довольно вялой. На самом же деле агентство скорее привело свой рейтинг в соответствие двум Fitch (ВВВ) и Moody’s (ВВВ-). Судя по объяснениям этого понижения с описанием экономической и политической ситуации в Испании, рейтинг мог бы быть и ниже. Moody’s еще в середине июня снизило рейтинг Испании и сейчас поставило его на пересмотр до конца октября.