Дальнейшее укрепление рубля под вопросом
Опубликованные в прошлую пятницу экономические данные США оказались слабее, чем ожидалось, что вызвало беспокойство по поводу перспектив дальнейшего роста доллара.
Кроме того, инвесторы стали более осторожны в отношении экономических перспектив США, поскольку ситуация в услугах — ключевом сегменте экономики показала сокращение деловой активности.
Пятничный отчет также подчеркнул более слабые ожидания бизнеса на фоне растущей неопределенности относительно политики правительства, что привело к росту вероятности снижения ставок ФРС в этом году.
Опубликованный накануне индекс производственной активности Dallas Fed в феврале упал на 22 п., до -8,3 п., после достижения более чем трехлетнего максимума в 14,1 в январе. Ближе к концу недели внимание инвесторов переключится на отчет о потребительских расходах в США — предпочтительный показатель инфляции для ФРС. Ожидается, что эти данные покажут самый медленный рост цен с июня, поэтому ФРС весной может сохранить ставку, отложив смягчение ДКП до середины лета.
В среднесрочной перспективе обозначился нисходящий тренд по индексу доллара, и на текущей неделе он может продолжиться с тестированием уровня 105–105,50.
Опубликованные накануне данные показали, что потребительская инфляция в еврозоне в январе 2025 года поднялась до 2,5% (г/г) против декабрьского уровня 2,4% (г/г). Динамика инфляции совпала с предварительной оценкой и с консенсус-прогнозом аналитиков.
Ценовой индекс CPI Core, который отслеживает ЕЦБ, в прошлом месяце составил 2,7% (г/г) против такой же динамики месяцем ранее.
Деловой климат Германии не изменился за февраль, сообщается в последнем отчете ifo. Индекс делового климата остался на уровне 85,2: ухудшение текущей оценки ситуации было сбалансировано ростом компоненты ожиданий. Примечательно также, что на протяжении почти года компоненты индекса практически слились в одну линию. И все три вяло сползают вниз.
Аналитики рынка в среднем надеялись на развитие положительной тенденции, так что разочарование оказало некоторое давление на единую валюту.
В паре «евро — доллар» наблюдается попытка пробоя уровня сопротивления 1,0525. В случае реализации данного сценария котировки в валютной паре смогут протестировать уровень 1,06.
Российский рубль продолжил укрепление, и данная тенденция может продолжиться и на текущей неделе. В пользу этого говорит снижение валютных ставок, которое обычно является признаком роста запасов иностранной валюты. Вероятно, это связано с подготовкой экспортеров к уплате налогов 28 февраля. Нефтегазовые поступления в бюджет в этот раз могут составить до 900 млрд руб. против 780 млрд руб. в январе.
Сейчас поддержку курсу оказывают разовые факторы: сезонное сокращение спроса на импорт, снижение оттока капитала и, возможно, проблемы в трансграничных платежах. Активные усилия России и США наладить коммуникацию по урегулированию конфликта РФ и Украины способствовали интересу участников рынка к длинным позициям в рублевых инструментах.
Однако дальнейшее укрепление рубля остается под вопросом, если в геополитической повестке не удастся достичь значительного прогресса.
Наиболее вероятный сценарий в паре «юань — рубль» на текущую неделю — продолжение укрепления рубля вплоть до 11–11.20 руб. за юань.