Дальнейший рост рубля возможен лишь при стабильно позитивном внешнем фоне
Глобальные рынки: главное. Вчерашний рост мировых фондовых индексов на 4-6% продлил трехдневное ралли на фоне одобрения властями многих стран мира беспрецедентных антикризисных мер поддержки. Однако сегодня фьючерсы на индексы США и Европы снижаются, хотя азиатские рынки пока в плюсе. Растет и часть защитных активов вкупе с падающим долларом. Полагаем, что говорить о начале восстановления крайне рано, учитывая, что только сейчас мы начнем наблюдать негативный эффект карантинных мер для мировой экономики.
В США количество подтвержденных заражений превысило показатели Китая, многие отрасли испытывают кратное падение спроса, восстановление в Китае и других азиатских странах явно задерживается из-за развития эпидемии в Европе, США и других частях света. Рост числа обращений за пособиями по безработице в США стал рекордным, подтверждая опасения.
Поэтому к любому ралли стоит относиться крайне осторожно, поскольку похожих исторических прецедентов текущему кризису нет, хотя масштабные меры поддержки со стороны денежных и фискальных властей могут смягчить последствия. Окончание рабочей недели – ещё один повод для инвесторов быть вдвойне осторожными в отношении открытых позиций, ведь ситуация крайне динамична. Поэтому сегодня не исключаем негативного хода торгов в мире.
Валютный рынок. Несмотря на неуверенное начало вчерашнего дня, рубль подрос в четверг ещё в пределах 1% к USD, который оказался под значительным давлением к большинству валют развитых и развивающихся стран. Четкой логики каждого краткосрочного движения рубля нет: иногда рубль полностью двигается в русле мировых тенденций, иногда же его движения происходят без каких-то явных причин.
Вероятно, потоки от корпоративных клиентов, портфельных инвесторов и спекулянтов настолько нестабильны и изменчивы, что это накладывает свой отпечаток. Как справедливо отмечается в заметке Bloomberg, рубль в значительной степени восстановил корреляцию с ценами на нефть, несмотря на продажи валюты ЦБ, в том числе под сделку по покупке Сбербанка при нефти Urals ниже US$25/брл. Котировки Brent, изменяясь вчера в диапазоне US$26-28/брл, сегодня торгуются в направлении нижней границы диапазона из-за опасений за избыток предложения и падение спроса.
По оценкам МЭА и ряда других экспертов, спрос на нефть уже упал на 15-20 млн брл в день, а по итогам года снижение может составить не менее 5-7 млн. брл. в день.
Краткосрочные риски для цен на нефть сохраняются, поэтому, учитывая скорое окончание налогового периода, дальнейший рост рубля будет возможен лишь при стабильно-позитивном внешнем фоне.
Правда, на будущей неделе нужно учитывать и фактор анонсированной нерабочей недели при открытых биржах. Это может привести к снижению ликвидности за счет отсутствия корпоративных потоков, что в условиях продолжающихся продаж валюты со стороны ЦБ способно повысить волатильность курса российской валюты.