CVS Health - цель достигнута, потенциал ограничен
Акции CVS Health в этом году продемонстрировали динамику существенно лучше рынка и достигли указанной нами целевой цены - в условиях пандемии коронавируса гигант сектора здравоохранения, обеспечивающий американцев лекарствами и медицинскими услугами, оказался в благоприятном положении. Отчетность компании за третий квартал оправдала наши ожидания, однако акции CVS Health , на наш взгляд, исчерпали большую часть потенциала роста, хотя все еще достойны оставаться в инвестиционных портфелях как консервативное долгосрочное вложение.
|
CVS |
Держать |
|
||||
|
7М целевая цена |
USD 95,7 |
|
||||
|
Текущая цена* |
USD 92,8 |
|
||||
|
Потенциал |
3,1% |
|
||||
|
ISIN |
US1266501006 |
|
||||
|
Капитализация, млрд USD |
122,45 |
|
||||
|
EV, млрд USD |
168,31 |
|
||||
|
Количество акций, млрд |
1,32 |
|
||||
|
Free float |
100% |
|
||||
|
Финансовые показатели , млрд USD |
||||||
|
Показатель |
|
2019 |
2020 |
2021П |
|
|
|
Выручка |
|
256,78 |
268,71 |
282,84 |
|
|
|
EBITDA |
|
17,04 |
18,42 |
17,23 |
|
|
|
Чистая прибыль |
|
6,63 |
7,18 |
9,35 |
|
|
|
Скорр. EPS, USD |
|
7,1 |
7,5 |
8,0 |
|
|
|
Дивиденд, USD |
|
2,0 |
2,0 |
2,0 |
|
|
|
Показатели рентабельности, % |
||||||
|
Показатель |
|
2019 |
2020 |
2021П |
|
|
|
Маржа EBITDA |
|
6,6% |
6,9% |
6,1% |
|
|
|
Чистая маржа |
|
2,6% |
2,7% |
3,3% |
||
Мы сохраняем целевую цену по акциям CVS Health на уровне $ 95,7 и понижаем рекомендацию с "Покупать" до "Держать" на май 2022 года. Потенциал роста составляет 3,1%.
Акции ранее достигли указанной нами целевой цены $ 95,7, при этом доходность инструмента за период с начала текущего года составляет 35,8% - существенно выше рыночной, в том числе за последний месяц бумага принесла доходность в размере 10%.
CVS Health - американская компания сектора здравоохранения, в сети которой насчитывается около 10 тыс. аптек и магазинов.
Бизнес компании включает в себя аптечную сеть CVS Pharmacy, подразделение по управлению пособиями на лекарства CVS Caremark и подразделение по медицинскому страхованию Aetna.
В рамках аптечного направления компания реализует рецептурные лекарственные препараты и потребительские товары, в том числе для здоровья, а также управляет пособиями граждан на лекарственные препараты. Кроме того, CVS предоставляет услуги медицинского страхования, в том числе по части стоматологии и психического здоровья. В структуру CVS также входит сеть клиник экспресс-обслуживания MinuteClinic, в которых желающие могут получить широкий спектр медицинских услуг, начиная с прививок от коронавируса и гриппа и заканчивая помощью в отказе от курения.
По итогам третьего квартала выручка CVS Health увеличилась на 10% г/г, до отметки $ 73,79 млрд, и превысила наши ожидания более чем на $ 3 млрд, в том числе выручка аптечного направления порядка $ 39 млрд. Скорректированная чистая прибыль составила $ 1,97 и на 18 центов превзошла прогнозы. Компания повысила свои прогнозы по скорректированной чистой прибыли на акцию на текущий год с $ 7,7–7,8 до $ 7,9–8,0.
Акции CVS Health на данном этапе близки к справедливой оценке и торгуются лишь с незначительным дисконтом по отношению к аналогам, и у нас нет оснований для повышения целевой цены.
CVS Health относится к разряду консервативных вложений, характеризующихся относительно низкой степенью риска. Нецикличность отрасли, в которой работает CVS, обуславливает способность компании генерировать стабильные потоки выручки и прибыли независимо от экономической картины и эпидемиологической обстановки.
Аналитический обзор от 24.05.2021
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 11.11.2021.