Costco достиг рекордной годовой выручки на фоне сильного спроса
Вчера, 23 сентября, после закрытия торгов Costco отчитался о результатах за 4 квартал и 2022 финансовый год. Выручка ретейлера клубного типа впервые превысила $200 млрд, составив $222,7 млрд (+15,8% г/г). Чистая прибыль за год выросла на +16,7% г/г до $5,8 млрд или $13,17 на акцию.
Квартальная выручка от продаж и членских взносов увеличилась на 15% г/г до $72,10 млрд, что оказалось на уровне прогнозируемых рынком $72,04 млрд. Сюрпризов по выручке не ожидалось, Costco ежемесячно раскрывает данные по продажам (но не по членским взносам). Чистая прибыль на акцию составила $4,20 (+11,7% г/г), также немного превзойдя ожидания аналитиков в $4,17 на акцию.
Сопоставимые продажи в отчетном квартале выросли на 13,7% г/г, LFL-трафик вырос на 7,2% г/г, LFL- чек – на 6% г/г. Благоприятно на выручке сказалось открытие новых магазинов: в 4 квартале сеть открыла 9 новых магазинов net, за весь 2022 ф.г. – 23 net. На звонке менеджмент подтвердил, что приоритетной задачей для улучшения финансовых показателей является увеличение выручки и объемов продаж.
Объем товаров для перепродажи на конец фингода составил $17,9 млрд, что на 26% выше чем по итогам прошлого года. Из них инфляция составила около 10 - 11 п.п., увеличение на 3 п.п. произошло за счет открытия новых магазинов. Менеджмент также отмечает, что рост товаров для перепродажи обусловлен тем, что на конец прошлого года у сети был недостаток товаров - запасы были на 10% меньше целевых уровней. Часть товара – остатки сезонного "неликвида", образовавшихся, в том числе, из-за задержек в поставках на фоне проблем в логистике, начавшихся в коронавирусную пандемию.
В то время как конкуренты проводят агрессивные промо-акции и продают внесезонные товары с уценками, менеджмент Costco отметил, что в этом плане сеть находится в более выгодном положении. Из-за приобретения Costco Logistics (бывший Innovel) 2,5 года назад, ретейлер увеличил складскую площадь за счет дистрибьюторских и кросс-докинговых центров. По заявлению компании, это позволяет придерживать сезонные товары (искусственные новогодние елки, кондиционеры и вентиляторы) до следующего периода, не прибегая к существенным распродажам.
Валовая маржинальность продаж в 2022 ф.г. снизилась на 64 б.п. до 10,5% по сравнению с прошлым годом, но сокращение общеадминистративных и коммерческих расходов как процент от продаж на 77 б.п. до 8,9%, способствовало сохранению чистой прибыли на уровне прошлого года (2,6%, +2 б.п.).
Мы нейтрально оцениваем отчетность Costco. Положительная динамика продаж и сохранение указывает на актуальность предложения сети для покупателей и гибкость ретейлера по отношению к расходной составляющей. Целевая цена в перспективе до января 2023 года - $557,76, апсайд – 14,5%, рейтинг – "Держать". Акции могут быть интересны к покупке на просадке после стабилизации рыночной ситуации.
Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.