Citigroup отчитался лучше ожиданий

Citigroup Inc. (C) отчитался за третий квартал выручкой и прибылью лучше консенсуса. Разводненная EPS снизилась на 24% г/г, до $1,63, на 14,7% побив общерыночные ожидания. Единственным позитивным драйвером стал рост процентных поступлений и комиссионных доходов карточного бизнеса. Однако этот эффект был нивелирован слабой динамикой не только сегментов инвестбанкинга и управления активами, но и снижением поступлений от торговых операций.

Чистая выручка эмитента сократилась на 5,7% кв/кв, составив $18,51 млрд, при этом ее годовой рост замедлился до 6%. Чистый процентный доход превысил ожидания за счет более быстрого повышения процентных ставок, поднявшись на 18 г/г, до $12,56 млрд, несмотря на очередное сокращение объемов кредитования на 3% г/г. Чистая процентная маржа увеличилась с 2,24% до 2,31%.

Банк продолжил наращивать провизии на покрытие кредитного риска. Общие убытки по кредитам по-прежнему на 8% ниже уровня прошлого года. С учетом списаний увеличение резервов оказало чистое влияние на прибыль в размере $1,36 млрд (+7% кв/кв).

Непроцентные доходы эмитента сократились на 12% г/г и на 23% кв/кв, до $5,94 млрд. Как и другие отраслевые игроки, Citigroup вынужден бороться с резким снижением доходов от инвестиционно-банковских услуг на фоне ухудшения рыночных условий и низкой активности компаний на рынках капитала. В минувшем квартале банк столкнулся с сокращением выручки в сегменте инвестбанкинга на 60% в сравнении с рекордными значениями прошлого года. Кроме того, если в первом полугодии Citi демонстрировал более эффективные результаты трейдинга, то за июль-сентябрь выручка от торговых операций упала на 24% кв/кв и 7% г/г.

Дополнительная прибыль (до вычета налогов) Citigroup, связанная с продажей подразделений потребительского банкинга в Азии, составила $520 млн. Кроме того, эмитент заявил о прекращении предоставления почти всех банковских услуг для институциональных клиентов в России к концу первого квартала 2023 года. В дальнейшем деятельность Citi в РФ будет осуществляться лишь в рамках выполнения юридических и нормативных обязательств, что не предполагает существенных расходов. В августе Citi объявил о сворачивании российского потребительского и коммерческого банкинга, включая реализацию портфельных продаж.

Отметим, что даже после реструктуризации Citigroup объем его зарубежных операций превышает аналогичные показатели конкурентов, что делает банк более уязвимым в условиях замедления темпов экономического роста и укрепления доллара США. Напомним, что эмитент сохранил дивидендные выплаты в размере $0,51 на бумагу в связи с повышенными нормативными требованиями к достаточности капитала и временно приостановил выкуп акций до стабилизации динамики рынков и процентных ставок.

С учетом ухудшения глобальных экономических и финансовых условий мы понижаем целевую цену акции С с $64 до $49 на горизонте года. Рекомендация — «держать.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками