Что ждет акции и криптовалюты в будущем
Когда Уолл-стрит предупреждала об осторожности, он призывал инвесторов покупать. Когда первая в мире криптовалюта потеряла свою привлекательность, он прогнозировал биткоин по цене 100 000 долларов. Когда эфир был брошен на произвол судьбы, он говорил, что этот актив все еще находится в «суперцикле».
Годами Том Ли, самый ярый сторонник Уолл-стрит, подвергался критике за излишний оптимизм. Однако к разочарованию большинства, он часто оказывался прав.
Сейчас, в год, который был отличным практически для всех активов — американских акций, бумаг других зарубежных компаний, облигаций, криптовалют и золота — оптимизм у Ли сохраняется.
Вы можете инвестировать на рынке криптовалют вместе с «Финамом». «Финам» первым на рынке предлагает деривативы на криптовалюты. Это решение ориентировано на квалифицированных инвесторов, заинтересованных в хеджировании, реализации спекулятивных стратегий и эффективной диверсификации портфеля. Получите доступ к криптовалютам через производные инструменты с потенциалом до 300% годовых.
Будучи соучредителем исследовательской компании Fundstrat Global Advisors и председателем совета директоров BitMine Immersion Technologies Inc., Ли, известный своими смелыми, но точными рыночными прогнозами, в очередной раз подтвердил свою репутацию одной из самых проницательных и влиятельных фигур на Уолл-стрит в 2025 году, даже после резкого падения акций BitMine. Больше всего Ли выступал за то, чтобы люди продолжали инвестировать в акции и другие рисковые активы. Благодаря своим взглядам он попал в список MarketWatch 25, в котором упомянуты люди, меняющие наш образ жизни, взгляд на расходы, сбережения и инвестиции.
В недавнем интервью MarketWatch Ли заявил, что, по его мнению, инвесторы неверно истолковали ситуацию на рынке в этом году. Он также предсказал дальнейший рост акций и поделился своим скептицизмом относительно идеи о «пузыре» в сфере искусственного интеллекта, представив свой оптимистичный прогноз в отношении криптовалют.
По словам Ли, в 2025 году инвесторы больше всего ошибались в том, что считали политику президента Дональда Трампа «неопределенной и непредсказуемой», полагая, что она навредит фондовому рынку. Ли отметил, что инвесторы особенно неверно поняли так называемый «день освобождения» 2 апреля, когда объявление Трампа о масштабных пошлинах вызвало опасения, что эскалация торговой войны может привести к росту инфляции и рецессии в крупнейшей экономике мира. «Период резкого падения рынков должен был стать для людей поводом покупать на откате, но многие вместо этого заняли структурную позицию «медвежью» и упустили одну из самых больших возможностей за последние пять лет», — сказал Ли. По его мнению, это была самая большая ошибка, которую люди допустили в текущем году.
Американские акции продемонстрировали удивительно быстрое и уверенное восстановление даже после резкой распродажи после 2 апреля, которая ненадолго вытолкнула основные индексы в зону «медвежьего» рынка. К концу мая все три основных американских индекса отыграли потери после того, как Трамп приостановил действие повышенных пошлин для большинства стран на 90 дней, что стало поворотным моментом в его торговой войне, вызвавшей ранее бурное падение рынков.
Конечно, ведь высокая волатильность может усложнить покупку акций, либо выбор подходящего момента для покупки на спаде для многих инвесторов. Но те, кто это сделал, были вознаграждены более высокой доходностью в этом году, поскольку резкое восстановление фондового рынка вновь сыграло на руку тем, кто не сбился с пути. С тех пор, по данным FactSet, акции демонстрируют, казалось бы, неустанный рекордный рост: в начале ноября индекс S&P 500 вырос на 35% с минимума, зафиксированного 8 апреля, в то время как индекс Dow Jones Industrial Average повысился на 25%, а индекс Nasdaq Composite - более чем на 50% за тот же период.
Ли также отметил, что инвесторы стали «слишком чувствительны» к опасениям в отношении роста инфляции из-за пошлин и склонны слишком сильно реагировать, в то время как Федеральная резервная система рассматривает это как «возможно, временное явление», позволяя рынкам игнорировать краткосрочные риски резкого роста инфляции.
«Ускорение инфляции не означает, что ФРС должна проводить такую структурную политику», — сказал Ли, добавив, что это заблуждение не позволило многим инвесторам занять оптимистичную позицию, несмотря на то, что ФРС возобновила снижение процентных ставок в сентябре.
Инфляция в США в этом году остается высокой: потребительские цены в сентябре выросли на 3% по сравнению с прошлым годом. Это самый высокий уровень с января по сравнению с августовскими 2,9%. По данным министерства труда США, без учета волатильности цен на продукты питания и энергоносители базовая инфляция также выросла на 3%.
Двойная задача ФРС — достижение ценовой стабильности и максимальной занятости — требует тщательного баланса, поскольку инфляция и условия на рынке труда обычно расходятся. Фактически, экономика США в настоящее время сталкивается как с замедлением рынка труда, так и с устойчивым ростом цен, что представляет собой сложный сценарий для политиков, хотя наблюдается все большее смещение акцента на риски для занятости.
Потенциал роста у акций сохраняется до конца года
Несмотря на то, что с начала 2025 года индекс S&P 500 вырос на 16%, Ли и его команда по-прежнему ожидают, что и индекс, и акции в целом продолжат расти. По оценкам Ли, этому будет преимущественно способствовать благоприятная сезонность на фондовом рынке и продолжающееся смягчение денежно-кредитной политики ФРС.
Четвертый квартал года исторически является лучшим для американских акций: согласно данным Carson Group, индекс S&P 500 демонстрировал положительную доходность в 80% случаев и его средний прирост составлял в этом периоде 4,2%, начиная с 1950 года. Между тем сильные первые девять месяцев года обычно указывают на дальнейший рост в последние три месяца. В конце октября ФРС проголосовала за снижение целевого диапазона ставки на четверть процентного пункта, до 3,75–4%, а также официально объявила о плане прекратить сокращение портфеля активов с 1 декабря. Однако председатель ФРС Джером Пауэлл предостерег инвесторов от ожиданий того, что в декабре последует очередное снижение ставки, заявив, что это «не предрешенный исход».
В результате инвесторы пересмотрели свои ожидания относительно понижения ставки в декабре, и теперь, по данным CME FedWatch, рынки оценивают вероятность того, что ФРС снизит ставку в следующем месяце в 72% по сравнению с 90% до октябрьского заседания.
Ли также заявил, что в целом негативные настроения на фондовом рынке могут стать попутным ветром для акций, создавая возможности для тех, кто готов занять противоположную позицию.
«В этом году среднее значение рыночных настроений было отрицательным, а средний спред между «быками» и «медведями» в 2025 году составил -11,7. Двузначные цифры усредненных значений наблюдаются только на «медвежьих» рынках, что доказывает, что инвесторы настолько скептически относятся к текущему «бычьему» рынку, что сохраняют твердую позицию по отношению к нему», — отмечает Ли.
Настроения инвесторов обычно считаются контриндикаторным индикатором для фондового рынка, предполагающим, что сейчас, возможно, подходящее время, чтобы пойти против толпы. Крайне «бычий» оптимизм часто предшествует падению фондового рынка; и наоборот, крайне «медвежьи» настроения могут быть сигналом к покупке.
Тем не менее, в настоящее время настроения фондового рынка не соответствуют этим двум крайностям. «Бычьи» настроения отдельных инвесторов, согласно недавнему опросу, проведенному Американской ассоциацией индивидуальных инвесторов, на самом деле растут.
Успешная история Ли восходит к пандемии - когда в марте 2020 года COVID-19 превратился в глобальный кризис здравоохранения, обрушив фондовый рынок, Ли посоветовал своим клиентам покупать акции. Ли правильно предсказал резкий отскок. В то время как многие его коллеги предсказывали рецессию или продолжение спада фондового рынка после того, как 2022 год вошел в историю как исключительно тяжелый, Ли был одним из немногих стратегов Уолл-стрит, кто верно предсказал «бычий» рынок 2023 года. Оказалось, что это ознаменовало начало необычайно сильного ралли.
Теперь же Ли считает, что индекс S&P 500 потенциально завершит год на уровне около 7000 пунктов, что предполагает дополнительный рост на 4% по сравнению с уровнем закрытия 7 ноября в 6728,80 пункта.
Опасения по поводу «пузыря» на рынке ИИ и краха криптовалют
Устойчивый рост фондового рынка в этом году, подстегнутый головокружительным ажиотажем вокруг ИИ, побудил многих забить тревогу по поводу возможного «пузыря». Однако, проводя параллель с эпохой доткомов, Ли считает, что оценка Nvidia Corp. выглядит «гораздо менее значительной», чем оценка Cisco Systems Inc. на пике доткомов.
Согласно данным FactSet, форвардный мультипликатор P/E Cisco превысил 131 в марте 2000 года, в то время как компания Nvidia по состоянию на 7 ноября торговалась с форвардным P/E 30,43. В прошлом месяце Nvidia стала первой в истории компанией с рыночной капитализацией в $5 трлн.
«Я, конечно, считаю, что более низкие оценки — это хорошо. Но я не считаю, что из-за дороговизны рынка потенциал роста исчерпан», — отмечает Ли. По его словам, когда все говорят о «пузыре», его никогда на самом деле нет.
Взгляды Ли на криптовалюту также выделяют его среди других экспертов. За годы до того, как криптовалюты стали мейнстримом, Ли заслужил репутацию одного из первых и самых активных сторонников биткоина на Уолл-стрит, предоставляя клиентам официальные исследования о ведущей в мире криптовалюте, в то время как другие все еще отвергали ее как мимолетное увлечение.
В текущем году Ли перестал быть просто аналитиком в сфере криптовалют, заняв в июне должность руководителя криптокомпании BitMine Immersion Technologies, что позволило ему напрямую извлечь выгоду из роста криптовалют.
Согласно пресс-релизу BitMine, компания, имея в своем распоряжении 3,5 млн токенов эфира и $13,2 млрд в криптовалюте и наличных деньгах, является по состоянию на 10 ноября крупнейшим институциональным держателем эфира и второй по величине компанией, управляющей криптоактивами, после Strategy Inc. По данным BitMine, эти активы составляют сейчас порядка 2,9% от общего объема эфира в обращении, при этом компания рассчитывает довести это долю до 5%.
Тем не менее, компания столкнулась с определенными трудностями. После того, как акции BitMine резко выросли после прихода Ли в компанию, они значительно упали с тех пор. Причиной стали опасения относительно того, что владение большим количеством криптовалют делает акции компании чрезвычайно чувствительными к колебаниям цен на рынке цифровых активов. Так, после резкого роста акций BitMine в июле, они недавно упали на 70% от своего пика. Хотя с начала 2025 года акции все же подорожали довольно серьезно - примерно на 400%.
Стоит заметить, что Ли видит в эфире больший потенциал роста по сравнению с биткоином и считает, что эфир может превзойти первую в мире криптовалюту в ближайшие несколько лет.
«Ethereum отличается от биткоина тем, что это платформа смарт-контрактов, которая позволяет программировать транзакции и хранить большой объем информации», — подчеркивает Ли. По его словам, в отличие от этого, биткоин, как и золото, является скорее чистым, инертным средством сбережения.
По данным CoinMarketCap, в настоящее время рыночная капитализация биткоина составляет около $2,1 трлн, что более чем в пять раз превышает рыночную стоимость эфира в $417 млрд.
Тем не менее, как заявляет Ли, эфир функционирует как динамичная цифровая экосистема, поддерживающая смарт-контракты, децентрализованные финансы, токенизированные активы и инфраструктуру цифровой идентификации. Среди множества его применений стейблкоины — цифровые токены, привязанные к таким активам, как доллар США, — стали первым крупным вариантом использования, получившим широкое распространение. Большая часть активности со стейблкоинами происходит в блокчейне Ethereum.
Ли полагает, что это только начало. Стейблкоины — лишь один из примеров токенизированных активов — представлений реальных активов в блокчейне. «Сейчас Уолл-стрит изучает возможности токенизации акций, облигаций и даже недвижимости», — подмечает Ли, добавляя, что эфир теперь стал новым базовым слоем для этого токенизированного будущего. Ли считает, что сейчас эфир недооценен, а это значит, что продукты, созданные на основе него, будут иметь гораздо большую ценность, и поэтому в ближайшие несколько лет он может превзойти биткоин.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками
Комментарии