Что такое трежерис простыми словами?

Что такое трежерис и их виды

Трежерис (в англоязычном варианте treasuries, от treasury – казначейство) – долговые государственные ценные бумаги, эмитентом которых выступает Казначейство (Министерство финансов) Федерального правительства США. Используются для финансирования государственного долга страны. Суммарный объем всех выпусков на текущий момент превышает 20,5 трлн долларов, а среднедневной объем торгов лежит в пределах 600 млрд.Торгуются бумаги в секциях государственных ценных бумаг на нескольких площадках, в том числе NYSE (Нью-Йоркская биржа) и AMEX.

Фактически treasuries представляют собой государственные облигации и с этой точки зрения являются полным аналогом долговых ценных бумаг других стран, в том числе российских облигаций федерального займа (ОФЗ).

В то же время казначейские облигации, особенно 10-летние, считаются самыми ликвидными и надежными среди подобных финансовых инструментов в мире. Большинство международных рейтинговых агентств дает им оценку AAA - это самый высокий уровень надежности. Поэтому для мировой финансовой системы и большинства зарубежных частных инвесторов они выступают эталоном безрисковой доходности. Кроме того, их котировки выступают базой для расчета многих макроэкономических индикаторов.

Однако treasuries – понятие обобщенное, охватывающее весь класс этих долговых бумаг. На торгах же предлагается несколько видов американских казначейских обязательств:

• Казначейские векселя (Treasury Bills или T-Bills) – краткосрочные облигации со сроком погашения 4, 13, 26 или 52 недели без купона. Заработок инвесторов определяется возможностью их покупки с дисконтом. Бумаги выпускаются номиналом 1 тыс. или 5 тыс. долларов США.
• Казначейские ноты (Treasury Notes или T-Notes) – бумаги, срок обращения которых составляет от 2 до 10 лет (2, 3, 5, 7, 10 лет). Стандартные облигации с купонным доходом, который выплачивается один раз в полгода.
• Казначейские бонды (Treasury Bonds или T-Bonds) – долгосрочные (срок погашения 20 или 30 лет) купонные облигации. Выплата купона производится каждые 6 месяцев.
• Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) – казначейские долговые обязательства, защищенные от инфляции за счет фиксированного купона (в процентах) и индексируемого номинала. Расчет номинала привязан к индексу потребительских цен CPI-U.
• Floating Rate Notes (FRNs) –2-летниеноты с плавающим купоном. Купон рассчитывается на основании дисконта по 13-недельным векселям. Фактически по доходности соответствуют краткосрочным бумагам, но более удобны, поскольку от инвесторов не требуется погашения и покупки новых выпусков каждые полгода.

На заметку! Именно 10-летние T-Notes считаются эталоном безрисковой доходности для инвесторов. 30-летние бонды используются как образец оценки надежности вложений и как источник данных для расчета некоторых макроэкономических показателей.

Как инвестировать в трежерис?

Для частных инвесторов, особенно российских, трежерис как инструмент не представляют особого интереса по нескольким причинам: 

1. Низкая доходность. Так, максимум доходности в июле 2021 года по 10-летним нотам составлял 1,278 %, а по 30-летним бондам – 1,895%. Рост доходности трежерис наблюдается, как правило, в периоды, когда в экономике США не все гладко. Например, в июне 2022 года, когда аналитики утверждают, что США находятся на пороге рецессии, доход по казначейским бумагам вырос до уровней выше 2,6%.
2. Проблемы с доступностью. На российских биржевых площадках трежерис не торгуются.

К сведению! Частным инвесторам не удастся принять участие и в первичном размещении таких бумаг. К аукционам treasuries допускаются только институциональные инвесторы – ФРС (Федеральная резервная система США), центробанки других государств, крупные коммерческие банки, хедж-фонды и страховые компании, брокеры и дилеры биржевых площадок.

Как все-таки купить американские трежерис? Частные инвесторы из России могут приобрести их на вторичном рынке, например, на NYSE. Однако для этого придется открыть счет:

• У российского брокера, имеющего доступ на фондовый рынок США. Обязательным условием станет наличие статуса квалифицированного инвестора.
• У американского брокера. Но это значительно сложнее, поскольку требует множества документов в соответствии с законодательством США.
• У международного брокера – относительно несложный вариант, так как процедура проще, чем в США.
• К сведению! На площадках США можно вложиться не только напрямую в трежерис, но и в несколько ETF по отдельным видам или портфелю казначейских бумаг.

Именно ETF являются наиболее доступным способом инвестирования в ценные бумаги правительства США. Несколько ETF на трежерис торгуются и на Московской бирже:

• FXTP – ETF на Solactive US 5-20 Year Treasury Inflation-Linked Bond Index (TIPS), индекс защищенных от инфляции облигаций со сроком обращения 5–20 лет. Торгуется в рублях и долларах США.
• FXIP – аналогичный ETF с торговлей в рублях и рублевой доходностью.
• FXTB – ETF на индекс Solactive 1–3 month US T-Bill Index (T-Bills со сроком обращения 1–3 месяца) с долларовой доходностью и торгами в долларах США.
• FXMM – аналог FXTB с торгами и доходностью в рублях.

Трежерис в практике инвестирования

Многие инвесторы не покупают treasuries, но используют их в качестве источника сигналов для инвестиций и анализа:

1. Снижение цен и незначительный рост уровня доходности говорит о повышении склонности к риску (крупные держатели ценных бумаг избавляются от облигаций, покупая более рисковые активы). Это является признаком стабильности и роста мировых финансовых рынков.
2. Обратная ситуация говорит об ухудшении положения дел на рынке. Институциональные инвесторы скупают защитные активы.
3. Инверсия доходности. Изначально долгосрочные бумаги демонстрируют бо́льшую доходность, чем краткосрочные, из-за более высокой платы за риск в длительной перспективе. Если доходность 2-летних T-Notes превышает аналогичный показатель 10-летних, значит, в экономике опасная ситуация с высокими уровнями риска. Инвесторы продают краткосрочные бумаги для получения ликвидности.

Внимание! Сама по себе инверсия доходности не говорит о необходимости немедленно предпринимать антикризисные меры по реструктуризации портфеля. Однако в этот момент стоит провести углубленный макроэкономический анализ, чтобы не пропустить момент начала рецессии рынка.