Что происходит с ликвидностью в банковской системе
Нарисовал несколько графиков, что происходит с ликвидностью в банковской системе.
1. Дефицит ликвидности, если и не достиг краткосрочных рекордов 2022 г. стал значительным и постоянным явлением по сравнению с предшествующими периодами, начиная с 2018 г. Причины – рост наличных у населения, сокращение остатков бюджетных средств. Эти причины, вероятно, будут только нарастать.
2. Обычно кризис ликвидности начинает проявляться с волатильности ставок межбанковского рынка. В явном виде это пока отсутствует. Однако ставка RUSFAR теперь иногда стала прыгать выше ключевой ставки. Это признак проблем. Наверное, это объясняет, почему любые ограничения, вводимые банками при выдаче денег со счета не могут не вызывать тревогу у их клиентов. Неумелые действия ИИ в отношении клиентов вполне могут спровоцировать системный кризис!
3. Банк России пытается лечить проблему ликвидности рефинансированием банковской системы, прежде всего, крупнейших банков. За последние дни оно достигло 7 трлн руб., это некомфортно высокий уровень. Наблюдается явно всплеск рефинансирования, при чем на фоне, когда Минфин пока не может размещать облигации.
4. Доходность к погашению длинных ОФЗ находится на тревожно высоких уровнях - 16,2% годовых у 10-леток. Странно, но в последние дни растет и RUSFAR (не накапливаются ли риски в пирамиде РЕПО?). Дополнительно замечу, что с марта наблюдался выход кривой доходности ОФЗ из состояния реверсии, что часто предсказывает рецессию. За 1-й квартал снижение ВВП к предшествующему кварталу с учетом сезонного фактора составило «минус» 0,64% (при рецессии динамика ВВП замеряется квартал к кварталу). Посмотрим, что будет во 2-м квартале.
Вывод
Масштабных проблем пока не наблюдается. Но в индикаторах есть тревожные тренды. Стоит следить за динамикой рефинансирования, она пока является самым оперативным индикатором проблем.
Комментарии