Что могут означать нетривиальные шаги "Полюса"

На этой неделе рынок всколыхнула инициатива менеджмента «Полюса» рекомендовать совету директоров приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. Совет директоров Полюса "принял к сведению" рекомендацию менеджмента о приостановлении дивидендных выплат до 2030 года. С 8 июля бумаги практически безостановочно падают. 

У меня здесь две идеи. Одна получше, другая похуже.

Первый вариант связан обсуждаемым налогом на сверхприбыль, который потенциально мог коснуться как раз «Полюса». Не исключаю, что компания таким образом пытается показать, что на самом деле у нее не всё так хорошо и впереди большой капекс, из-за которого даже приходится  отказаться от дивидендов. То есть менеджмент пытается снизить потенциальное давление от государства с точки зрения обсуждения этих налоговых изменений. 

Сервис теханализа в «Финам Трейд» - это наборы классических инструментов, а также инструменты от известных авторов: Чайкина, Вильямса, Уайлдера, Элдера и др.

А второй возможный сценарий — попытка просто продавить цену акции вниз и, например, собрать пакет и в перспективе расстаться с биржей, как это происходило в ГК «ПИК».

И вот это будет негативный сценарий. Поэтому я бы пока не лез в эту историю. При этом, с точки зрения фундаментального анализа, с компанией все в порядке, и факт отказа от дивидендов не меняет этого. Может даже для компании это хороший фактор, поскольку в перспективе увеличится производство и финансовые показатели, компания быстрее погасит большой долг, который она брала на выкуп казначейского пакета акций. В период высоких ставок может это и неплохое решение.

При этом подчеркну, что фундаментально ценность компании не изменилась прежде всего для мажоритария, владеющего крупным пакетом. А для миноритария, рассчитывающего на единственную доходность в виде дивидендов, привлекательность этой бумаги ушла. И что будет с ней дальше, сколько она ещё будет сползать, мне сказать достаточно сложно.

Поэтому сейчас не лезу в эту историю, я жду развития событий, чтобы понять почему компания решила пойти на такие шаги. Но это грустная история, поскольку, по сути, это оставался единственный более-менее нормальный золотодобытчик на российском рынке. Да, у компании тоже были «грешки» с предыдущим выкупом, “непонятки” с казначейским пакетом, затратами на благотворительность, которые были в последней отчётности на десятки миллиардов рублей. То есть всё это тоже вызывает вопросы, но выбирая из того, что есть – «Полюс» был ещё достаточно неплохой историей. Что теперь купить из золота — непонятно. Возможно, только сам металл.  Хотя я всегда раньше голосовал именно за покупку бизнеса, связанного с золотом.

Эксперт поделился мнением в “Утреннем обзоре рынка” с Ярославом Кабаковым.