Что делать с зарубежными акциями сейчас
Update по портфелю топ-5 идей в зарубежных акциях. Возрождение Феникса из пепла.
В предыдущем обзоре (октябрь 2024), мы отмечали наконец то сработавшие идеи в китайских компаниях Alibaba и Baidu. Та радость оказалось недолгой. Ноябрь и декабрь 2024 закончились провалом для большинства акций Топ-5. Особенно обидным было то, что все это происходило на фоне обновляющихся рекордных максимумов в S&P 500.
Но ночь темнее всего перед рассветом. В январе мы писали, что продолжавшееся два года отставание S&P 500 Equal weight от основного бенчмарка (простыми словами, когда весь рост индекса концентрируется в нескольких крупнейших акциях) напоминает ситуацию 1998-1999 гг.:
С высокой вероятностью 2025 год ознаменуется разворотом, похожим на 2000 и 2008 год. Помимо сдувания пузыря в фишках вроде Nvidia или Tesla, могут развернуться и другие тренды последних лет, в частности, роста биткойна или укрепления доллара.
В части акций прогноз уже реализовался.
За первые 4 месяца индекс S&P 500 снизился на 3%, в то время как портфель Топ-5, состоявший из недооцененных value stocks вырос на 22%.
Совокупный Total return (рост цен + дивиденды) с 30.06.23 по портфелю Топ-5 составил +23%, что не так далеко от результата S&P 500 +27%.
График Total return за весь период
Что делать с зарубежными акциями сейчас?
Начатый Дональдом Трампом слом глобализированной экономики - игра с отрицательной суммой, в которой могут найтись отдельные победители, но большинство проигрывает в экономическом смысле.
Важно подчеркнуть, что только в экономическом смысле, потому что идеи «американцам нужно больше работать, и меньше потреблять», «маленьким девочкам не нужно 30 кукол, достаточно 3-4» могут вполне соответствовать запросу общества. И негативная реакция инвесторов и западной прессы - отражение узкой позиции Wall Street. Не факт, что критика заставит команду Трампа изменить курс. Ближайшая четырехлетка может быть действительно не для инвесторов, а для Main Street.
Вот почему самая актуальная Инвестидея для глобальных инвесторов - сокращать риски акций.
С точки зрения розничного инвестора инвестиции на растущем рынке - как участие в беспроигрышной лотерее, ошибки прощаются, даже отстав от индекса можно заработать больше чем по банковскому депозиту. А вот инвестирование на падающем рынке - это как игра с профессионалами в покер, если вы не уверены, что играете лучше сидящих напротив вас, то призовой фонд, скорее всего, это вы.
Индексные ETF и популярные технологические фишки продолжат сдуваться, из фундаментально дешевых компаний многие работают в циклических отраслях, которые пострадают от рецессии. Нишевые истории вроде utilities - и дорогие, и требуют глубокой экспертизы.
Самая очевидная идея - переход в долгосрочные облигации, пока ещё остаются высокие реальные ставки: US Treasuries и корпоративные облигации с BBB+ - A рейтингом.
Если все же оставаться в акциях, то портфель идей Топ-5 прошлого года (в этом году мы сделали только одну замену Alibaba на Baidu) остается актуальным: недорогая фармацевтика (которая традиционно лучше всех переживает рецессии), из сырья - мин. удобрения и железная руда (нефтянка рискованна, золотопромышленники слишком дорогие).
Высокие технологии и ИИ представлены единственной и одной из самых дешевых компаний - Baidu.