Что будет с рублем в ноябре?
В октябре наши ожидания по укреплению рубля реализовались.
Этому способствовали дополнительные меры поддержки: обязательная продажа экспортной выручки и повышение ставки ЦБ с 13% до 15%, но особенно позитивно было то, что основное укрепление произошло без новостей, за счет продаж экспортёров в налоговый период.
Что мы ждём от рубля в ноябре? После окончания налогового периода доллар может подрасти до 94-95 в начале месяца, но в целом в ноябре тренд на укрепление рубля должен продолжиться.
Факторы за:
- С учетом лага 1-2 месяца на счета российских компаний начинает поступать выручка от продажи нефти по максимальным ценам этого года. Основной нефтегазовый налог - НДПИ в ноябре будет посчитан на основе максимального среднемесячного курса рубля (в сентябре - 96,62, в октябре - 97,12). Для уплаты НДПИ экспортерам придется продавать валюту по более низкому курсу, а значит ещё увеличить объем предложения;
- Заработает обязательная продажа экспортной выручки. Некоторые высказывают сомнения в работоспособности меры (что мешает экспортерам откупить на рынке валюту после её продажи?). Но с учетом «высадки комиссаров» из Росфинмониторинга, скорее всего, крупнейшим экспортным холдингам придется показать увеличение продаж валюты.
- У нефтяников начинается сезон промежуточных дивидендов. Лукойл объявил о выплате 447₽ на акцию, что в сумме = ₽300 млрд. руб. В ноябре мы ждём новости по дивидендам Роснефти, Газпромнефти, Татнефти, а общий объем выплат только по нефтяным «голубым фишкам» около ₽1 трлн. руб.
- В последние дни октября валютные спекулянты фиксировали прибыль. Короткая позиция физ. лиц по валютным фьючерсам сократилась за неделю более чем на $500 млн. Это сдержало укрепление в конце месяца, но зато создались условия для новых спекулятивных ставок на рубль ближе к следующему налоговому периоду.
Что мы делаем в фондах? Сохраняем открытые ранее рублевые позиции во всех фондах. Ждём USD/RUB 90, где можно будет задуматься о начале фиксации прибыли.
