Что активировало спрос на аукционе Минфина
Вчерашний аукцион Минфина по размещению долгосрочных ОФЗ оказался самым успешным за последние месяцы.
На один из самых длинных выпусков ОФЗ 26254 (погашение - 03.10.2040) собрался спрос свыше 80 млрд. руб. Объем привлеченных средств составил 60 млрд. руб. Такого не было, начиная с октября 2025 года.
Какие выводы из этого?
К активизации спроса, по видимому, привели два фактора:
1. Уровень доходности, превысивший 15%. В октябре 2025 года спрос также активизировался, как только Минфин после ряда неудачных аукционов смирился с размещением "длины" по доходности выше 15%.
Очевидно, что в текущих условиях долгосрочные ОФЗ с доходностью выше 15% годовых выглядят еще более привлекательно, чем в октябре при ключевой ставке = 17%.
2. Участники рынка, в отличие от аналитиков, ждут снижение, а не сохранение ключевой ставки ЦБ на ближайшем заседании 13 февраля.
Неопределенность декабря, когда было непонятно, произойдет ли девальвация рубля, и каким будет эффект от повышения налогов, ушла. Картина становится более понятной.
На наш взгляд, сейчас один из самых удачных моментов для удлинения дюрации в портфеле ОФЗ, что мы и делаем в наших фондах.
