China TCM обогатила инвесторов на 32%, назрела пауза в росте
Акции China Traditional Chinese Medicine Holdings (China TCM) за период с включения в наше аналитическое покрытие с рейтингом «Покупать» в августе 2022 года принесли солидную доходность в размере 32%. Традиционная китайская медицина в КНР имеет особую значимость, традиционные растительные препараты составляют от 30% до 50% общего потребления медикаментов в Поднебесной. China TCM поддерживает лучшие традиции этой многовековой науки, которая стала еще актуальнее в условиях пандемии коронавируса, при поддержке благоприятной политики со стороны правительства КНР. После динамичного укрепления апсайд бумаги близок к исчерпанию.
0570.HK | Держать | |||
|---|---|---|---|---|
Целевая цена | HKD 4,47 | |||
Текущая цена* | HKD 4,28 | |||
Потенциал роста | 4,4% | |||
ISIN | HK0000056256 | |||
Капитализация, млрд HKD | 21,6 | |||
Количество акций, млрд | 5,04 | |||
Free float | 52% | |||
Финансовые показатели, млн HKD | ||||
Показатель | 2022 | 2023E | 2024E | |
Выручка | 14 304 | 17 116 | 19 866 | |
EBITDA | 2 138 | 2 344 | 2 641 | |
Чистая прибыль | 764 | 1162 | 1523 | |
Скорр. EPS, $ | 0,15 | 0,25 | 0,33 | |
Показатели рентабельности, % | ||||
Показатель | 2022 | 2023E | 2024E | |
Маржа EBITDA | 14,9% | 13,7% | 13,3% | |
Чистая маржа | 5,3% | 6,8% | 7,7% | |
Мы понижаем рейтинг акций China Traditional Chinese Medicine Holdings (China TCM) до «Держать» с сохранением целевой цены HKD 4,47, что соответствует апсайду в размере 4,4%.
China Traditional Chinese Medicine Holdings — китайская фармацевтическая компания, специализирующаяся на препаратах традиционной китайской медицины и входящая в структуру холдинга фармгиганта Sinopharm (China National Pharmaceutical Group). Сокращенное наименование — China TCM. Акции China TCM торгуются на Гонконгской фондовой бирже.
China TCM осуществляет полный цикл производства средств традиционной китайской медицины — проводит исследования и разработки, производит препараты на собственных фабриках и реализует продукцию на рынке.
В лице China TCM сохраняется и поддерживается наследие традиционной китайской медицины за 400 с лишним лет.
Деятельность China TCM подразделяется на 4 ключевых сегмента:
- китайские травяные препараты;
- гранулы с традиционными формулами;
- современные китайские патентованные препараты;
- прочие товары для здоровья.
В арсенале у China TCM более 800 патентов. В линейке компании свыше 700 видов концентрированных растительных гранул и свыше 400 видов классических гранул (предназначенных для экспорта).
По итогам 2022 года выручка компании показала снижение на 24,9%, до 14,3 млрд юаней. В том числе продажи концентрированных гранул составили 7,7 млрд юаней (-42,5%), а сегмент китайских медицинских травяных препаратов принес 1,3 млрд юаней выручки (+69%). Годовая чистая прибыль упала на 66,1% и составила 720,8 млн юаней. Наибольшую долю в выручке компании имеет сегмент гранул — 54% продаж за 2022 год.
Снижение финансовых показателей обусловлено отступлением пандемии коронавируса, которая в 2021 году оказала весомый эффект на продажи препаратов китайской традиционной медицины в Поднебесной. Прогнозы по выручке, EBITDA и чистой прибыли China TCM на 2023–2024 гг. выглядят благоприятно — после просадки показателей в 2022 году по отношению к высокой базе 2021 года положительная динамика, как ожидается, возобновится.
Акции China TCM за период с включения в наше аналитическое покрытие в конце августа 2022 года обогатили инвесторов на 32% и приблизились к справедливой оценке. Компания на текущий момент торгуется c символическим дисконтом в размере 4,4% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA.
К числу рисков для China TCM можно отнести потенциальное ускорение инфляции в КНР и возможность новых мер по ужесточению регулятивных норм в секторе здравоохранения со стороны правительства страны.
Аналитический обзор от 26.08.2022 г.
К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 28.04.2023.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Покупка иностранных ценных бумаг доступна квалифицированным инвесторам. Как стать квалифицированным инвестором в «Финаме»